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$BTC 这一轮比特币的狂飙突进，并不是大把新入场资金蜂拥扫货制造出来的奇迹。 真正的主力买盘，很大一部分来自被行情逼到绝境的空头。过去漫长的横盘震荡阶段，衍生品市场积攒起规模庞大的空头仓位，大量交易者押注价格继续向下。 当币价猛然向上击穿关键价位，杠杆空头直接撞上保证金红线，要么追加保证金，要么忍痛买入平仓。成批空单集中回补，就制造出源源不断的被动买盘，价格被进一步推高，又会触发更多清算，形成循环往复的逼空。 这轮行情点火的火星，则来自大洋彼岸债市传出的一则消息。美国财政部计划把政府债务回购规模扩大一倍以上，财长贝森特后续公开表态，长期国债回购规模有可能会超过此前公布的40亿美元。 消息扩散之后，美债收益率应声下探。较低的美债收益率，直接压低持有比特币、黄金这类不产生利息资产的机会成本，市场整体风险偏好被瞬间点燃。 比特币本身，又是一个对流动性嗅觉格外灵敏的品种。市场流动性开始退潮的时候，它就像那只最先鸣叫的金丝雀，波动会率先爆发出来。 很多人会产生错觉，觉得比特币和美股股市是互相抢夺资金的对手盘，现实完全不是这么回事。