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链上衍生品池里，围绕 $CXMT 的博弈正在变成一场纯粹的保证金消耗战，持仓成本的失衡开始直接挤压盘面承接力。 现货价格重心持续上移的同时，合约端最大单体空头已累计支出近 400 万美元资金费，单日磨损维持在 46 万美元的高位。 超过 2000 万美元的存量保证金正在被极端费率线性抽取，若横盘持续，这笔流动性储备将在四十多天内自然见底。 现货流动性的稀薄与衍生品端的单边失衡交织，让被动止损的买盘力量随着时间推移被持续放大。 若现货买盘维持当前深度且资金费率不发生实质收敛，空头保证金被迫平仓将直接触发链上基差逼空，但现货成交量若骤然萎缩则会打断该走势。 若现货端出现大额抛压使负费率迅速抹平，空头承压解除后可能引发多头止盈踩踏，跌破关键支撑则标志逼空逻辑失效。 当资金费率开始向中性区间回归，当前依托摩擦成本维系的单边逼空张力便会提前消散。 未来一周最需要跟踪的单一变量，是单日资金费磨损与空头主动减仓规模之间的相对速率。 #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备