Postare

Prima intrare a lui Temasek în Coreea de Sud: 404,5 miliarde de dolari în "bani lungi" — De ce să pariezi pe jetoane de stocare? Pe 12 august, o știre a provocat o explozie a pieței bursiere sud-coreene. Indicele KOSPI a crescut cu aproape 5% în timpul zilei. Samsung Electronics și SK Hynix și-au văzut ambele prețurile acțiunilor crescând cu peste 8%. Până pe 13 august, KOSPI și-a revenit cu peste 22% de la minimul din 30 iulie, reintrând într-o piață bull tehnică. În doar 10 zile, a reușit să se întoarcă din abis. Ceea ce a declanșat toate acestea nu a fost raportul financiar sau Rezerva Federală, ci numele unei instituții— Temaxi. Fondul suveran al Singapore-ului, care administrează active în valoare de aproximativ 404,5 miliarde de dolari, plănuiește să efectueze prima investiție directă pe piața de capital coreeană. Ținta sunt două companii: Samsung Electronics și SK Hynix. Aceasta nu este o speculație pe termen scurt. Acesta este cel mai mare "long money" din lume, poziționându-se înainte de a începe a doua jumătate a pieței hardware AI. Să ne uităm mai întâi la un set de cifre. În iulie anul acesta, piața de capital sud-coreeană a scăzut cu 22%, marcând cea mai slabă performanță lunară de la criza financiară globală. Pozițiile cu efect de levier sunt lichidate cu forța, ștergând sute de miliarde de dolari în bogăția retailului. Capitalul străin a înregistrat o retragere netă de peste 100 de miliarde de dolari de pe piața de capital coreeană în acest an. Toată lumea aleargă. Apoi a sosit Temasek. Mai mult, modul în care intră este extrem de neobișnuit— Adoptați investițiile directe din partea celor din interior, în loc să externalizeze companii externe de administrare a activelor. Bancherii de investiții interpretează: Acest lucru reflectă încrederea ridicată a lui Temasek în evaluarea relevantă. Tradus în limbaj simplu: Nu este vorba de încercare, este totul implicat. Nu este externalizată pentru a finanța companii care cumpără aleatoriu; sunt propriii lor oameni care iau personal poziții puternice. Deci, ce îl face pe Temasek atât de încrezător? Două motive. În primul rând, este vorba despre "umplerea golului". Temasek a prezentat deja o strategie de lungă durată în sectorul AI—Nvidia, TSMC, ASML, OpenAI, Anthropic. Dar cipurile de memorie au fost întotdeauna piesa lipsă din portofoliul său de semiconductoare. Samsung și SK Hynix sunt doar această piesă din puzzle. În al doilea rând, consideră că cipurile de memorie sunt serios subapreciate. Evaluarea lui Temasek este că, în cadrul lanțului valoric al IA, sectorul semiconductorilor cu memorie este cel mai subapreciat. Rețineți că prețurile acțiunilor Samsung Electronics și SK Hynix au crescut cu peste 880% față de minimul de anul trecut. A crescut de aproape nouă ori, totuși Temasek recunoaște în continuare că este subapreciată. E ca la o licitație, când ceva deja a crescut de la 1 milion la 10 milioane, și dintr-o dată cineva intră și spune: "Dacă crește, licitez 20 de milioane." ” Ori ești nebun, ori vezi lucruri pe care alții nu le-au văzut. Ce a văzut Temasek? Dimensiunea temporală. La o conferință de informare din iulie anul acesta, instituția a declarat clar că până în 2031, investițiile în domeniul IA vor crește de la actualul 6% la un maxim de 15%. În cinci ani, s-a mai mult decât dublat. Aceasta nu este o alocare trimestrială; este o schimbare strategică. Temasek a definit semiconductorii AI ca "un sector de creștere pe termen lung care conduce transformarea structurală industrială, mai degrabă decât un boom pe termen scurt." În timp ce alții au intrat în panică și au vândut din cauza "investițiilor supraîncălzite în AI", aceasta și-a crescut pozițiile împotriva tendinței. Există un alt detaliu care, la o analiză mai atentă, este cu adevărat înfiorător. Temasek a declarat pentru Bloomberg că investise deja pentru prima dată în aceste două companii acum doi ani. Acum doi ani. La acea vreme, ChatGPT nu devenise încă popular, HBM nu fusese discutat, iar cipurile de memorie erau la baza ciclului. E deja înăuntru. Acum, când piața este panicată, lichidări cu efect de levier și retragerea capitalului străin, nu doar că nu a plecat, ci și-a crescut pozițiile. Asta nu este pescuit pe fund. Aceasta este plasa de închidere după doi ani de planificare. Întrebarea finală: Prețurile acțiunilor Samsung și SK Hynix au crescut deja aproape de nouă ori. Temasek cumpără acum în vârf? Raporturile P/E anticipate ale Samsung și SK Hynix sunt doar de 4,2, respectiv 3,6 ori, în timp ce indicele Philadelphia Semiconductor în ansamblu depășește 21 de ori. Acțiunile globale de cipuri au o medie de 21 de ori, în timp ce aceste două companii sunt de mai puțin de 4 ori. Spune-mi, cine e pe vârf? Cine este la poalele muntelui? Când un fond care gestionează 400 de miliarde de dolari începe să-și construiască poziții, nu este vorba despre a specula pe o revenire, ci despre a câștiga poziții. $BTC $SKHYNIX $SAMSUNG #芯片股领涨, acțiunile coreene au revenit cu peste 22% în zece zile