8,9 miliarde venituri, profituri multiplicate de 135 de ori, iar prețul acțiunii a scăzut cu 47%—ziua investitorilor SanDisk, a fost o salvare sau doar o altă lovitură?
Veniturile trimestriale au fost de 8,965 miliarde de dolari, în creștere cu 372% față de anul precedent.
Câștigurile ajustate pe acțiune au fost de 39,25 dolari, de 135 de ori mai mult decât 0,29 dolari cu un an înainte.
Marja brută a fost de 84,6%.
Opt acorduri pe termen lung asigură 93,9 miliarde de dolari venituri garantate pentru viitor.
Un program de răscumpărare a acțiunilor de 14 miliarde de dolari.
Și apoi?
A doua zi după publicarea raportului de câștiguri, acțiunea a scăzut odată cu peste 13% în timpul vieții.
La închiderea din 10 august, SanDisk era la 1.238 de dolari — o scădere de 47% față de maximul istoric din iunie de 2.354 de dolari.
Cu cât performanța este mai bună, cu atât căderea este mai grea.
Îți sună cunoscut acest scenariu?
"Nu ai spus că există o explozie a cererii pentru stocarea AI?"
"Nu ai spus că aprovizionarea NAND e de scurtă durată?"
"Nu ai spus că afacerea cu centre de date a crescut cu 1298% de la an la an?"
Piața a spus: Știu. Dar nu-mi mai pasă.
Descompunând raportul financiar, unde era problema?
În primul rând, valoarea performanței este discutabilă.
Conducerea SanDisk recunoaște că, din creșterea de 51% a veniturilor trimestriale în acest trimestru, doar o treime a provenit din creșterea livrărilor, în timp ce celelalte două treimi provin din creșterile prețurilor NAND.
Cu alte cuvinte, această creștere nu este determinată de cerere, ci de creșterea prețurilor.
Cât timp pot dura creșterile de preț? Datele TrendForce arată că prețurile contractelor NAND din trimestrul 2 au crescut cu 70%-75% de la trimestru la trimestru, însă câștigurile din trimestrul 3 au scăzut brusc la aproximativ 20%.
Valul de creștere a prețurilor s-a stins, deci cine înoată gol?
În al doilea rând, afacerea de consum s-a prăbușit.
Afacerea centrelor de date este într-adevăr puternică — 2,977 miliarde de dolari, depășind așteptările. Dar segmentul de consumatori a fost doar de 556 milioane de dolari, cu 36% mai puțin decât așteptarea pieței de 874 milioane de dolari și o scădere de 32% față de anul precedent.
Pe de o parte, clienții AI plasează comenzi în mod nebunesc; pe de altă parte, consumatorii obișnuiți nu-și permit să cumpere.
Două lumi, o singură companie.
"Dar acordurile pe termen lung? Nu sunt venitul garantat de 93,9 miliarde de dolari blocat? ”
Așa este. Opt acorduri NBM pe termen lung acoperă peste 50% din aprovizionare în anul fiscal 2027 și aproximativ două treimi în anul fiscal 2028. Pe baza prețurilor garantate, toate contractele pe termen lung pot genera cel puțin 93,9 miliarde de dolari venituri.
Dar cum a reacționat piața?
Toamnă.
De ce?
Pentru că contractele pe termen lung blochează volumul, nu prețul. Dacă prețurile NAND vor fi înjumătățite anul viitor, indiferent cât de mare este cifra veniturilor garantate, profiturile reale vor scădea semnificativ.
Preocuparea pieței nu a fost niciodată dacă SanDisk poate fi vândut.
Piața este îngrijorată dacă SanDisk va mai putea vinde la acest preț.
Aceasta este semnificația Zilei Investitorilor din 13 august.
CEO-ul David Goeckeler și CFO-ul Luis Visoso vor urca personal pe scenă și vor petrece câteva ore explicând trei lucruri:
În primul rând, memoria flash HBF cu lățime mare de bandă — când va fi comercializată exact?
Pe 4 august, SanDisk și SK Hynix au lansat împreună prima specificație tehnică HBF din lume. HBF este poziționat ca un nou strat de stocare între HBM și SSD, cu o capacitate maximă de 512GB pentru un singur cip. Aceasta este cea mai mare placă a SanDisk—dacă HBF devine stratul standard de stocare pentru inferența AI, SanDisk se poate transforma dintr-un "vânzător NAND" într-un "furnizor principal de infrastructură AI."
În al doilea rând, pot prețurile NAND să rămână cu adevărat stabile?
SanDisk a prezis anterior că piața globală NAND va depăși 300 de miliarde de dolari până în 2026 și se va apropia de 500 de miliarde până în 2027. Dar creșterile de prețuri în trimestrul 3 au încetinit deja semnificativ. Conducerea trebuie să răspundă la o întrebare dificilă: odată ce dividendele rezultate din majorările de preț vor fi absorbite, unde va fi următorul punct de creștere?
În al treilea rând, cum va fi cheltuit răscumpărarea de 14 miliarde de yuani?
Este pentru a susține piața sau chiar cred că prețul acțiunii este subevaluat?
Sincer—
SanDisk se află acum într-o poziție foarte stânjenitoare.
Taiștii spun: cererea de stocare AI abia a început, HBF este următorul super trend, contractele pe termen lung au blocat venituri timp de patru ani, iar acum prețul acțiunii a fost înjumătățit față de apogeu—este o groapă de aur.
Urșii spun: β creșterilor de prețuri a fost consumată, afacerea de consum se prăbușește, a sosit punctul de cotitură al ciclului NAND, iar nivelul actual este încă prea scump.
Ambele grupuri au argumente valide.
Dar piața recunoaște un singur lucru: de Ziua Investitorilor, poate managementul să vină cu ceva care să reducă la tăcere urșii?
În final, iată un cadru pentru gândire—
Dacă aștepți Ziua Investitorului, ce mai aștepți?
Nu este vorba despre a aștepta fluctuațiile prețului acțiunilor. Este vorba despre a aștepta aceste trei semnale:
Semnalul 1: Calendarul de comercializare al HBF depășește așteptările? —Dacă conducerea spune "producție în masă anul viitor", este un impuls la nivel nuclear. Dacă este doar "încă în explorare", prețul acțiunilor va continua să scadă.
Semnal 2: A fost ridicată estimarea pe termen lung a prețurilor NAND? —Dacă managementul îndrăznește să spună "prețurile vor rămâne stabile în 2027", asta înseamnă încredere. Dacă sunt vagi, este vorba de vinovăție.
Semnal trei: Au semnat noi clienți super? — La apel, conducerea a spus: "După semnarea celui mai mare client, se va adăuga cerere suplimentară." Dacă investitorii dezvăluie un alt nume gigant pe parcursul zilei, sentimentul lor se va inversa complet.
Aceste trei semnale sunt mai importante decât orice sfeșnic.
13 august, ora 9:00, ora de Est.
Este o salvare sau doar o altă încercare?
Vom vedea când va veni momentul.
$SNDK $SKHY $SAMSUNG #闪迪8月13日投资者日临近, divergența din raportul financiar rămâne de rezolvat
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
