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#AI基建融资升温，英伟达英特尔路径分化 最近AI市场有个变化，我觉得比单纯看GPU涨跌更重要：AI基建开始从科技公司的资本开支，变成华尔街愿意融资的“基础设施资产”。 英伟达$NVDA 最近正在把这条路走得越来越明显。此前它与IREN合作推进最高5GW的AI基础设施建设，还与NAVER、Brookfield合作扩建AI Factory；英伟达自己也开始通过收入分成、信用支持等方式，帮助AI云厂商解决巨额算力建设的融资问题。(NVIDIA Investor Relations) 英特尔$INTC 走的却是另一条路。它既要追AI机会，又要承担晶圆厂这种极重资产投入。虽然英伟达此前已经宣布投资50亿美元并与英特尔联合开发数据中心CPU，但英特尔真正需要证明的，还是这些巨额制造投入能不能带来足够客户和回报。(Newsroom) 所以我现在看AI基建，越来越不只看“谁的芯片更强”。 真正值得关注的是，谁能让资本、算力、网络、存储、电力和数据中心形成一个可以持续赚钱的闭环。 这也是我一直比较看好AI“卖铲子”逻辑的原因。未来模型可能不断换，但算力、存储、网络、电力这些基础设施始终要有人提供。 AI下一阶段最大的变化，可能不是又出现一个更强的模型，而是整个AI基础设施开始金融化、规模化。 而英伟达和英特尔现在的路径分化，也恰好说明：AI基建这场比赛，最终比的不只是技术，还有资本效率。