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PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Não se deixe enganar por valores negativos de PCE! A inflação subjacente permanece acima de 3%, e a demanda interna dos EUA dispara 3,9% — o alerta de aumento das taxas de setembro não foi suspenso Ontem, toda a internet gritava: "A inflação esfriou." O índice de preços PCE caiu 0,1% mês a mês, marcando o primeiro aumento negativo mensal desde 2020. O crescimento do PIB foi de apenas 1,5%, abaixo dos 2,1% esperados. As ações americanas se recuperaram, com o Nasdaq subindo 2,3%. O Bitcoin está sendo negociado lateralmente a $64.500. Todos suspiraram aliviados. Mas, por favor, olhe mais de perto— Primeira Verdade: Por que o PCE é negativo? Porque os preços do petróleo caíram. Em junho, os preços da energia despencaram 5,9% mês a mês, e os preços da gasolina caíram 9,2%. Por trás disso está o acordo temporário de cessar-fogo alcançado entre os EUA e o Irã. Mas quão frágil é o acordo de cessar-fogo? As diferenças centrais entre os EUA e o Irã permanecem sem solução, e os preços do petróleo podem se recuperar a qualquer momento. Excluindo alimentos e energia, o PCE núcleo foi de 3,3% ano a ano. O que significa 3,3%? Isso é 1,65 vezes a meta de 2% do Fed. Este marca o sexto ano consecutivo em que o PCE núcleo ultrapassa a meta de 2%. Um "valor negativo causado pela queda dos preços do petróleo" — você chama isso de inflação de esfriamento? A segunda camada de verdade: o PIB é de apenas 1,5%, mas a demanda interna explodiu. Crescimento do PIB ficando abaixo das expectativas — quem está segurando? Exportações líquidas, estoques, gastos do governo. Esses itens variam muito a cada trimestre e não têm relação com a demanda real. O indicador que realmente reflete quanto o povo americano gasta e quanto as empresas investem é chamado de— Vendas finais privadas domésticas. Qual é esse número para o segundo trimestre? 3.9%。 Essa marca a taxa de crescimento mais rápida desde o início de 2023. Os gastos do consumidor cresceram 3,2%, e o investimento corporativo impulsionado por IA continuou a crescer fortemente. Palavras exatas do presidente do Federal Reserve, Wash: A resiliência da economia dos EUA é "impressionante." A economia não precisa de cortes nas taxas de juros para estimulá-la; pode até continuar aumentando as taxas para suprimir a demanda. Então aqui está a pergunta— Qual é a probabilidade de um aumento de juros em setembro? O FedWatch do CME mostra: 63,4%. Há dois terços de chance de que haja outro aumento nas taxas em setembro. E não se esqueça — na reunião do FOMC em julho, 3 dos 12 membros votaram contra o aumento imediato das taxas de juros. Esta é a primeira vez desde 2016 que três oficiais votam contra a mesma direção. O próprio Fed já está ansioso. O que isso significa para o mundo cripto? O Bitcoin agora está sendo negociado de forma lateral por $64.500. Em que o mercado está apostando? Eles apostam que "PCE negativo = a inflação está completamente morta = o Fed vai cortar as taxas em breve." Mas essa lógica é frágil. Os dados do PCE de julho serão divulgados em 26 de agosto — se os preços do petróleo se recuperarem e a inflação subjacente subir novamente, a probabilidade de um aumento de juros em setembro aumentará instantaneamente. 63,4% não são o fim, mas o ponto de partida. Meu julgamento é simples: Não vou perseguir muito tempo nesse nível. Aguardando os dados de julho serem divulgados. A verdadeira oportunidade do lado direito é quando o Fed diz explicitamente a palavra "pare"— Em vez do próprio mercado adivinhar mistérios. Com 63% de chance de aumento de juros pairando sobre os custos, até onde pode chegar a recuperação do BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负, o crescimento do PIB desacelerou para 1,5%