Publikuj

$XAU AI基建财报季复盘：业绩集体超预期，股价集体"见光死"$BTC Lumentum上季营收10.1亿美元，同比暴增109%，下季指引中值12.5亿。财报后股价震荡，一度跌超5%。 Coherent营收20.5亿，首次突破20亿大关，同比增34%，下季指引中值23亿，双双超预期。盘后一度跌5%。 思科营收173亿创纪录，同比增18%，AI基础设施订单全年93亿。财报后先涨8%后转跌超6%。 Applied Materials营收91.2亿同比增25%，EPS 3.5美元创历史新高，下季指引也超预期。盘后跌超5%。 四家公司，业绩全部超预期，指引全部超预期，股价全部跌。 说句实话，看到这组数据我第一反应是：到底要怎样才算好？ 后来仔细想了下，问题可能出在这几个地方。 预期被撑太满了。Coherent财报前正常交易时段已经大涨超8%，思科年内涨超60%，市场已经把"AI基建会很好"这个判断全部打进了股价里，财报出来只是确认一下，不是惊喜。 另外市场现在算账算得特别细。思科全年AI订单93亿，但2027财年AI营收预期只有75亿，订单转化成收入的速度被质疑了。Coherent订单排到了2028年，但市场现在盯着利润率和自由现金流看。Applied Materials订单能见度都看到2030年了，股价照跌不误。 我自己的感受是，市场已经从"信仰期"切到了"验证期"。之前愿意为AI梦想买单，现在要求看到真金白银的利润。不只是"超预期"就行，得"大幅超预期"才有人买账。 蛋糕还在做大，但分蛋糕的刀越来越快了。 接下来就盯着利润率、自由现金流、订单转化率这几个指标看。这几本账算不清楚，光靠"AI需求旺盛"这六个字，撑不住估值了。后面怎么走，还是让财报来说话吧。 #财报观察员：AI基建财报接力登场 $DOGE