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CPI 和 PPI 同步降温，市场却没有彻底放心，这才是最别扭的地方。 7 月 PPI 从 5.5% 降到 4.7%，核心 PPI 也回落；前一天 CPI 也从 3.5% 降到 3.4%。表面看，通胀压力在退，9 月继续加息的理由变弱了。但问题是，联储看的不是一两个数字好不好看，而是通胀有没有真的回到可控轨道。 现在的矛盾很清楚：能源和商品价格在帮忙降温，服务、住房、工资和 AI 设备价格还没完全松。 市场最怕这种“好消息不够好”。数据温和，股市和 BTC 先喘一口气；但只要油价、就业或 PCE 再拧一下，加息分歧又会回来。 我觉得现在不是宏观转甜，而是暂时没那么苦。交易上最容易犯错的地方，就是把“压力缓和”当成“风险解除”。 #CPI与PPI同步降温，加息分歧扩大