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散户割在最低点的筹码被这些机构悄悄接走了 第二季度大饼跌了14%，那三个月群里最常见的一句话是实在扛不住了。现在13F季报全交上来，我们才看清那三个月的另一面。 比特币现货ETF的总持仓从129.7万枚掉到121.1万枚，少了6.6%。同一时间，机构手里那部分从49.8万枚涨到53.5万枚，多了7.5%，占比从38.4%抬到44.2%，创下历史新高。少掉的那部分主要是散户，扛不住的人把票撕了，机构在柜台后面把票捡了起来。 具体是谁在捡。Jane Street一季度手里的现货ETF只有2.25亿美元，二季度末变成9.9亿，其中IBIT就有8.28亿；同期它把Strategy的持股从20.9万股加到267.7万股，涨了十一倍多。两笔加起来敞口多出八亿美元以上。当然它是做市商，13F只报多头，实际净敞口不好说，但这个规模摆出来还是挺扎眼。 贝莱德二季度也在加，MSTR加了164万股，自家IBIT加了102万股，还顺手把比特币财库公司Strive的股份加了45.1%，合计约2.9亿美元。摩根大通增持IBIT 8560万美元，环比涨25.35%。瑞银更有意思，直接持股只加了12%，但IBIT看涨期权敞口从大约8万股干到195万股，二十四倍，看跌期权同时砍掉一半多。嘴上不说什么，手上已经说完了。 还有两个细节我觉得比数字更有味道。华尔街老将Paul Tudor Jones从2025年起一路减IBIT，这个季度第一次回头加了18.9%，不过仓位还比自己峰值低九成。哈佛捐赠基金前两个季度分别砍了21%和43%，这一次一股没动，停在304万股上。 但别急着当成集体转向。持有比特币ETF的机构数量从大约2000家降到1900家，加仓其实集中在前25大里的17家，剩下的多数机构在熊市里同样拿不住。机构自己也吵得厉害，CZ在SALT会议上说超级周期还没兑现，眼下仍是熊市；VanEck说十二项投降指标已经有八项进了极端区，但底部没确认；Glassnode算出短期持有者成本约6.85万，还低于7.58万的真实市场均值。大饼现在在7.7万上下晃。 所以二季度那批把ETF份额卖掉的人，是及时止损的清醒派，还是刚好把货交到了别人手里？你们怎么看，这轮到底是谁在真的拿得住。