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#财报观察员：泡泡玛特增长换挡，多IP能否接力？ 判断健康度看阵容厚度：上半年6个IP破10亿、11个过亿（公司中报）。CRYBABY 16.3亿（+34%）、DIMOO 16.2亿（+46.5%）、SKULLPANDA 15.5亿、Hirono 10.1亿、MOLLY 9.0亿。第二梯队普遍两位数增长，增速远高于 Labubu 单核时代。 东方不亮西方亮，正是多IP战略想达到的状态。设计师孵化、跨界联名、动画内容也在补齐IP生命周期，降低单个IP降温的冲击。泡泡玛特不再是赌一个IP，而是赌一套持续产出IP的组织能力。 风险在长尾：11个过亿IP里靠后的几个动销待观察，海外本土IP竞争也在加剧。但横向比，泡泡玛特是国内少数把"IP矩阵"做成财报数字的公司，护城河比单爆款深得多。 对股价而言，多IP矩阵意味着估值韧性提升。只要矩阵整体保持健康，单一IP降温就不会引发系统性杀估值。这是本次中报给市场最重要的信号，也是泡泡玛特从潮玩公司升级为IP平台公司的证据（行情页 $POPMART ）。 $POPMART