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贾跃亭的法拉第未来FFAI上市公司如何收割韭菜帮他还债的。 “合股+增发”循环套路的操作机制 ​第一步：公司无法依靠造车等主营业务实现造血，长期靠债务和增发续命。随着股票被大量抛售，股价跌破纳斯达克 1 美元的退市红线。 ​第二步：为了避免被强制退市，公司通过股东大会批准“缩股”（例如 150 股缩为 1 股）。这在物理上把股价抬高（如将 0.07 美元拉升至 10.5 美元），公司总市值和实际价值没有任何改变，但名义股价重回 1 美元上方，成功规避退市危机。 ​第三步：合股最关键的隐蔽目的在于释放授权股数。原先数亿股的已发行股票被缩减至几百万股后，公司法定可发行的股票额度重新变得充裕，获得了再次大规模印股票（增发/可转债转换）的合法空间。 ​第四步：公司以极低折价将新股发给特定机构投资者，或向债权人发行低价可转债。机构拿到新股后快速在二级市场抛售套现，拿走真金白银。 ​第五步：海量新股涌入市场导致单股价值急剧稀释，股价很快再次跌破 1 美元，重新触发退市警告。公司便再次启动下一次“合股+增发”，形成无休止的“死亡螺旋”。