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$XIAOMI Q2的故事，是一场被迫的估值切换。 起因是存储芯片价格暴涨——DRAM、NAND 同比涨近 300%，卢伟冰说至少延续到 2027 年底。 传导链很清楚：存储涨 → 中低端手机 BOM 崩盘 → 小米主动收缩低端机型 → 全球出货 -26%、毛利 8.2%。 手机业务从增长引擎变成了利润拖累。 但同一时段，汽车 Q2 出货 10.42 万辆（YoY +23%），毛利率 20.5%。规模效应开始压过价格战。7 月发布"澎程"增程 SUV 进家庭赛道，扩品类节奏比预期快。 资本市场在重新定价小米：从"手机公司"切到"汽车公司"。高盛预测 2028 年交付103.6万辆，跨过百万年销门槛后估值锚彻底换。 结论：看多汽车，次看好互联网服务（生态变现层）。手机短期不碰，等存储价格拐点。 大家注意哈，风险提醒：一致预期不等于实际披露，财报波动剧烈，独立判断。 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？