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$BTC 7天隐含波动率25%。我查了一下，2023年夏天也是这个水平，之后半年BTC从26,000涨到40,000。 但这次不一样。2023年波动率低是因为市场复苏没人交易，2026年波动率低是因为浮亏的人死扛、盈利的人不动、ETF在撤。三种力量对冲，价格冻住了。 Glassnode有个数据让我后背发凉：6月以来BTC下方的买单支撑墙持续退减，底部支撑结构明显变薄。翻译一下——以前63,000下面有厚厚的买单接着，现在买单变薄了，一旦破位，下方没有承接盘，跌起来会更快。 再看持仓结构：盈利地址51.4%（三年新低），浮亏48.6%。短期持有者（STH）成本基础在65,000附近，现在价格63345在STH成本下方。STH浮亏就会割肉，割肉就砸盘。 但长期持有者（LTH）反而增持。1000 BTC以上地址持有量创2026新高306万枚。 兄弟们，波动率25%不是稳，是暴风雨前的安静。要么方向往上破65,368（空头清算3.43亿），要么往下破62,500。我赌往下，因为ETF在撤+美债4.70%+沃什要加息。 #波动率 #周期底部 #支撑墙 #LTH