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过去两年Crypto企业财库的核心故事就一个：融资→买币→股价涨→再融资→再买币。现在这个循环的两端同时出现变化。 Strategy上周卖出1,690 $BTC ，套现约1.086亿美元，拿去回购STRC优先股，持仓降到约840,447枚BTC。更早一周也卖了1,638 BTC。它累计成本约633.6亿美元，平均成本75,385美元，不是亏着走，但已经从“只进不出”变成连续两周净卖出。 BitMine没卖，但买得明显慢了。最近一周只加仓7,391 $ETH ，ETH财库约581万枚，占供应量近4.8%，价值约110亿美元。而它此前部分周单周能买入超10万ETH，现在边际需求直接缩了一个量级。 这里不用扯看空。真正该看的是：市场少掉的，是每天无感买入的现货需求。Strategy手里还有约84万枚BTC，BitMine还有约581万枚ETH，存量都在，但价格更依赖的边际买盘，已经从猛踩油门变成轻点刹车。 最大的企业买家还在场，只是没以前那么拼命买了。 仅为个人市场观察，不构成投资建议，DYOR。 #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖