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$CBRS 财报之后清杠杆 Put/Call 1.42，下跌保护明显增加，现货持续走弱，负 Gamma 波动放大。 原来的多头并没有完全放弃长期逻辑，但仓位太大，财报后先降低组合 Delta、补尾部保护。 问题是，什么时候卖完？ 周一、周二非常关键。如果新一周期没有重新堆大量 Put，GEX 回到中性甚至正值，股价停止创新低。那说明此前相当一部分下跌只是短期限仓位清算。 但如果新的 8/21、8/28 Put 又开始增加，GEX 继续为负，Put Skew 进一步变贵。 那就不是一次性清算，而是仓位状态发生了切换。 220 重新站回，说明卖压开始减弱。站回 225–230 重新被市场接受，才算真正完成第一阶段修复。