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$BTC $ETH 跟大家分享我一直在跟踪的核心指标——比特币现货溢价。 目前指标表现并不乐观，负溢价很深，短期看不到明显修复。简单来讲，美国机构资金现在很谨慎，不愿意主动进场追涨，这和近期ETF资金持续流出的状态完全匹配。 但是这里有一个非常值得留意的细节： 资金情绪这么弱，比特币价格却牢牢守住6万上方。 如果市场资金集体撤退，支撑位置大概率早就被击穿，侧面说明下方有持续承接。 所以我不会看到负溢价就直接无脑看空。 接下来重点等待一个转折信号： 美国资金开始回流，溢价慢慢由负转正，但是比特币价格还没有大幅上涨。一旦出现这种结构，往往代表资金正在悄悄低位布局。 实事求是说，当下缺少增量资金，不能盲目看多； 但价格没有破位，意味着多头底线还在，暂时不能宣判行情走熊。 市场叙事也在变化，加密资产估值慢慢从单纯流动性炒作，转向真实收入价值，后续BTC的定价逻辑也值得持续思考。#消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约