#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi leverde in het tweede kwartaal een "beter dan verwachte" prestatie onder druk. De dinsdag gepubliceerde financiële resultaten tonen aan dat Xiaomi in het tweede kwartaal een totale omzet van 108,92 miljard yuan behaalde, een daling van 6,1% op jaarbasis, maar een stijging van 9,9% ten opzichte van het eerste kwartaal; de nettowinst bedroeg 9,46 miljard yuan, een daling van 20,3% op jaarbasis, maar beter dan het marktgemsiddelde. Echter, na het uitsluiten van niet-reguliere posten zoals waardeveranderingen van investeringen, bedroeg de aangepaste nettowinst in het tweede kwartaal slechts 6,22 miljard yuan, een scherpe daling van 42,6% op jaarbasis, wat de werkelijke kernkwaliteit van Xiaomi's bedrijfsvoering in dat kwartaal weerspiegelt. De wereldwijde tekorten aan geheugenchips leidden tot een stijging van de kosten van onderdelen, wat door het hele rapport zichtbaar is — de brutomarge van smartphones daalde van 11,5% in dezelfde periode vorig jaar naar 8,5%, en de totale brutomarge daalde van 22,5% naar 19,8%, het laagste niveau in jaren. Op jaarbasis gezien bedroeg de totale omzet van Xiaomi in de eerste helft van 2026 208,06 miljard yuan, een daling van 8,4% op jaarbasis; de aangepaste nettowinst was 12,29 miljard yuan, een halvering van 42,8% op jaarbasis. De impact van de opslagcrisis is nog lang niet voorbij, terwijl Xiaomi ook de voortdurende verliezen van de uitbreiding in elektrische voertuigen draagt. Deze dubbele druk zorgt ervoor dat dit technologisch bedrijf, ooit bekend om zijn hoge groei, een zeldzame pijnperiode doormaakt. Sinds het begin van het jaar heeft Xiaomi voor ongeveer 11,7 miljard Hongkongse dollar aan eigen aandelen ingekocht, ongeveer 377,5 miljoen aandelen, meer dan het totaal van vorig jaar, wat het vertrouwen van het management in de huidige aandelenkoers aantoont. Smartphonebusiness: sterke daling in verzendingen, prijs-voor-kwaliteit strategie begint te werken In het tweede kwartaal bedroeg het aantal verscheepte smartphones slechts 31,2 miljoen, een scherpe daling van 26,5% op jaarbasis. Xiaomi heeft bewust het aantal goedkope en middensegment toestellen verminderd, maar de zwakke wereldwijde vraag speelt ook een rol — volgens Omdia daalde de wereldwijde smartphoneverzending in het tweede kwartaal met 6% op jaarbasis. Toch leverde Xiaomi's strategie voor meer high-end toestellen overtuigende cijfers op: de gemiddelde verkoopprijs (ASP) van smartphones steeg met 25,9% op jaarbasis tot een recordhoogte van 1351 yuan per stuk. In de Chinese binnenlandse markt bereikte het aandeel toestellen van 3000 yuan en hoger voor het eerst 32,1%, waarbij het marktaandeel in de prijsklasse van 3000 tot 4000 yuan steeg tot 16,2%, beide historische pieken. De Xiaomi 17T-serie, uitgebracht in mei, heeft ook het aandeel van high-end toestellen in het buitenland effectief verhoogd. Echter, de stijgende kosten van onderdelen wegen zwaarder dan de winst van de hogere ASP. De brutomarge van de smartphonebusiness daalde van 11,5% vorig jaar naar 8,5%, en verslechterde verder ten opzichte van 10,1% in het eerste kwartaal, waardoor de winstgevendheid van de smartphonebusiness kwetsbaar is. IoT en internet: binnenlandse subsidies nemen af, internetdiensten blijven stabiele cashcow De omzet van IoT en consumentengoederen bedroeg 31,3 miljard yuan, een daling van 19,2% op jaarbasis, vooral door het afnemen van binnenlandse subsidies, wat leidde tot een duidelijke krimp van de omzet in China. De brutomarge daalde ook van 22,5% naar 20,1%, eveneens beïnvloed door stijgende kosten van kernonderdelen. Toch was er een hoogtepunt in de buitenlandse IoT-business — tablets, smart-tv's en draagbare apparaten zorgden voor een snelle groei van de buitenlandse omzet, met recordaantallen in verzendingen en omzet van tablets in het buitenland. Daarentegen toonde de internetdienstensector veerkracht door de cyclus heen. De internetomzet in het tweede kwartaal bedroeg 9,04 miljard yuan, vrijwel gelijk aan vorig jaar, terwijl de brutomarge tegen de trend in steeg naar 76,8%, een stijging van 1,4 procentpunt, vooral dankzij een groei van 4,8% in advertentie-inkomsten tot 7,2 miljard yuan en een verbeterde winstkwaliteit. Tot juni bedroeg het aantal maandelijkse actieve gebruikers wereldwijd 766,5 miljoen, een recordhoogte, waarbij het aandeel van buitenlandse internetdiensten in de omzet is gestegen tot 32,1%, wat de internationalisering van Xiaomi's ecosysteemmonetisatie laat zien. Het AIoT-platform heeft 1,1608 miljard verbonden apparaten (exclusief smartphones en tablets), een groei van 17,4% op jaarbasis; het aantal gebruikers met vijf of meer verbonden apparaten is 24,6 miljoen, een stijging van 20,2%, wat wijst op een toenemende ecosysteembinding. Elektrische voertuigen: leveringen doorbreken 100.000, brutomarge onder druk, verliezen nemen toe De slimme elektrische auto-business was het grootste hoogtepunt in de omzet dit kwartaal, maar ook de grootste last voor de winst. De omzet van auto's en AI-innovatie bedroeg 24,9 miljard yuan, een stijging van 17,1% op jaarbasis; de autoleveringen waren 104.199 voertuigen, een groei van 28,2%, met een aanhoudende groeitrend over meerdere kwartalen — opmerkelijk is dat deze groei werd behaald terwijl de Chinese passagiersautoverkoop met 22% daalde. Tot 17 augustus heeft de SU7-serie meer dan 500.000 voertuigen geleverd. Maar de financiële druk is aanzienlijk. De ASP van auto's daalde van 254.000 yuan vorig jaar naar 229.000 yuan, vooral door een lager aandeel van de duurdere SU7 Ultra-modellen, terwijl de YU7-serie geleidelijk de hoofdmoot van de leveringen werd. Stijgende kosten van kernonderdelen en AI-kosten deden de brutomarge van auto's en AI-innovatie dalen van 26,4% naar 19,2%. In combinatie met toenemende R&D- en verkoopkosten leed deze divisie in het tweede kwartaal een operationeel verlies van 2,6 miljard yuan, met een stijging van 25,7% in operationele uitgaven tot 7,4 miljard yuan. De in juli gelanceerde "Pengcheng" range extender SUV-serie (N90 Max met een richtprijs van 299.900 yuan, N70 Max 259.900 yuan) komt in september op de markt. Dit is Xiaomi's eerste range extender model en zal het productportfolio verder uitbreiden, maar zal op korte termijn onvermijdelijk meer R&D-afschrijvingen en kanaalinvesteringen met zich meebrengen. R&D en AI: sterke focus op onderliggende technologie, doorbraken in robotica en grote modellen De R&D-uitgaven blijven sterk groeien. In het tweede kwartaal bedroegen de R&D-kosten 9,23 miljard yuan, een stijging van 18,9% op jaarbasis, waarbij investeringen in AI-infrastructuur de belangrijkste groeifactor zijn. Tot eind juni was 47,2% van het personeel werkzaam in R&D, met meer dan 47.000 wereldwijde patenten. Op AI-gebied gaat Xiaomi verder dan alleen smartphones. Het MiMo-V2.5 grote model staat wereldwijd op nummer één qua wekelijkse aanroepen op het OpenRouter-platform, met 10,5 biljoen tokens; in juni werd het open source AI-thuisautomatiseringsplan Miloco 2.0 gelanceerd, gericht op "onthouden, herkennen en uitvoeren" voor proactieve huisintelligentie. Ook in robotica zijn belangrijke vorderingen geboekt: de in juli gelanceerde Xiaomi-Robotics-U0 (een multimodaal embodied model met 38 miljard parameters) behaalde de eerste plaats in de WorldArena benchmark onder 126 modellen wereldwijd; Xiaomi-Robotics-1 won ook de RoboCasa365 simulatie-evaluatie. Praktisch gezien wordt Xiaomi-robotica al ingezet in autofabrieken, waarbij de succesratio van dubbelzijdige operaties steeg van 90,2% naar 98%, wat de commerciële toepasbaarheid in industriële scenario's bevestigt. Kosten en cashflow: sterke stijging subsidies ondersteunt winst, ruime kasreserves Wat de operationele uitgaven betreft, bedroegen de gecombineerde R&D- en verkoopkosten in het tweede kwartaal bijna 18 miljard yuan, met een stijging van meer dan 10% op jaarbasis. Opvallend is dat de overige inkomsten stegen van 300 miljoen yuan vorig jaar naar 2,2 miljard yuan, vooral door een sterke toename van subsidies, wat de operationele winst in het kwartaal deels ondersteunde. De operationele kasstroom was in het tweede kwartaal positief met 3,84 miljard yuan, waarmee het negatieve kasstroom in het eerste kwartaal werd omgebogen; de kas en kasequivalenten bedroegen aan het einde van het kwartaal 37,3 miljard yuan, met totale kasreserves van 219,3 miljard yuan, wat Xiaomi voldoende strategische flexibiliteit geeft om de huidige uitdagingen aan te gaan. Wat financieringsactiviteiten betreft, gaat het aandeleninkoopprogramma door, ondersteund door een terugkoopplan van 20 miljard Hongkongse dollar, wat het vertrouwen van het management in de langetermijnwaarde bevestigt.