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这轮熊市的剧本，跟以前不一样了。 翻历史数据：过去几轮大熊，从顶部到底部基本要磨一年，跌幅普遍超过 75%。这次呢，最深回撤只有 53% 左右，而且价格修复的速度快得多。 差别不在运气，在结构。以前砸盘的主力是杠杆散户，连环爆仓能把价格一路拖到谷底；现在筹码大量握在长期持有者和机构手里，他们不看短期波动，跌下去就接着买。买盘的底变厚了，深度自然收窄。 所以别拿上一轮的跌幅刻度尺去量这一轮。回撤变浅、修复变快，本身就是市场成熟的一个信号——当然，也意味着想捡极端便宜的筹码，机会越来越少了。