Post

Microsoft en META publiceerden hun winstrapporten, maar hun aandelenkoersen weken scherp uiteen. Het kernprobleem ligt in het kwartaal-seizoen, waarin beleggers de toekomstige logica van AI-commercialisering begonnen te valideren Het grootste verschil in hun winstrapporten is dat Microsoft zijn winst al heeft gebruikt om de haalbaarheid van toekomstige AI-commercialisering te verifiëren, waarbij winst het marktvertrouwen versterkt, terwijl META nog steeds geld verbrandt, wat niet erg gunstig is voor het huidige winstseizoen Op de secundaire markt daalde META met 8% in pre-market trading, terwijl Microsoft 8% steeg in pre-market trading. De markthouding wordt eigenlijk bevestigd door de stijgingen van de aandelenkoers. Laten we beginnen met Microsoft: 1. De groei van Azure is opnieuw versneld boven verwachting, waarbij data wordt gebruikt om aan de markt te bewijzen dat de vraag naar AI niet is vertraagd, wat wijst op zeer hoog GPU-gebruik, een voortdurende toename van enterprise AI-implementaties en het niet krimpen van enterprise IT-budgetten, wat de haalbaarheid van AI-infrastructuur verder bevestigt 2. Copilot is een sleuteltoepassing voor de toekomstige AI-commercialisering van Microsoft. Vroeger twijfelde de markt aan Microsofts vermogen om AI te commercialiseren, maar nu heeft de 30 miljoen betaalde Seat het antwoord gegeven: Microsofts omzet uit enterprise software heeft een markt, en er is nog steeds aanzienlijke ruimte voor toekomstige marktgroei. Dit signaal bevestigt ook dat de AI-industrie de volgende fase ingaan—niet alleen modellenverkoop, maar ook de focus op hoe applicaties op de markt gebracht kunnen worden 3. De kapitaaluitgaven van Microsoft blijven toenemen, maar de winstgevendheid die commercialisering oplevert, haalt de uitgaven in. Van uitgaven naar winstgevendheid vormt zich een gesloten fondsenkringloop, wat de markt op dit moment het meest nodig heeft. Laten we nu naar META kijken: 1. De advertentie-inkomsten blijven groeien en blijven de kernwinstgevende sector van META 2. De ondergrens voor verhogingen van kapitaaluitgaven: van $125-145 miljard naar $130-145 miljard. Onderschat de stijging van $5 miljard niet. Voor de huidige markt zijn er bepaalde twijfels en zorgen over kapitaaluitgaven zelf. META vertelt mij aan de markt en investeerders dat ik nog steeds geld verbrand 3. Metaverse-bedrijf Reality Labs blijft verliezen. In feite zijn verliezen in deze divisie al door de markt geaccepteerd, maar in de huidige situatie blijft META geld verbranden terwijl het verliezen blijft lijden, wat natuurlijk het vertrouwen van investeerders beïnvloedt Het contrast van bedrijfslogica sluit aan bij hun kortetermijnaandelenkoersen: Vanuit zakelijk logica-perspectief is er een belangrijk verschil tussen META en Microsoft, en dit verschil is de meest fatale fout in het huidige kwartaalrapport De AI-investering van Microsoft is winstgevend, de cashflowketen is direct en het kan snel positieve feedback ontvangen, waardoor de markt meer vertrouwen in het bedrijf krijgt. META daarentegen gebruikt AI om de omzet te verhogen en verder te investeren. AI levert niet direct winst, maar voegt een andere manier toe om Meta te helpen met advertenties te verdienen. De positieve feedback loopt iets achter op Microsoft, en de subtiele zakelijke logica achter Form's small business-logica zorgt er ook voor dat het vertrouwen van kortetermijnbeleggers ontbreekt. In feite bewijst de horizontale vergelijking tussen Microsoft en Meta duidelijk dat de AI-sector officieel een nieuwe validatiefase is ingegaan. Kapitaaluitgaven gaan over het kopen van de toekomst, wat voorheen het verhaal was, maar nu moeten investeerders zien hoe bedrijven winst maken na uitgaven om een gesloten kapitaalkring te vormen. De grootste vraag van de markt — is AI echt de huidige waardering waard? Macro-economische factoren bepalen of geld duur is. Is geld nu duur? Eigenlijk is het best duur. Onder het Washer-beleid, als de rente hoog blijft en de kans op toekomstige renteverhogingen zelfs te groot is, maakt de markt zich zorgen dat geld duurder zal worden en het financieringsklimaat slechter, wat een fatale factor is voor de groei van de bedrijfswaarderingen Bedrijfsfinanciële rapporten bepalen of er geld besteed moet worden. Voor de huidige kwartaalrapporten van het tweede kwartaal is degene die de cashflow-closed loop van het AI-tijdperk kan presenteren het waard om te kopen, omdat wat nu wordt gekocht geen narratief is, maar winstgevendheid. Dit weerspiegelt eigenlijk de zorgen van investeerders dat toekomstig geld duurder zal worden Impact van de winst van twee bedrijven op de AI-industrieketen: #微软逆势下调资本开支, een stijging van 8,5% in de na-uren handel Hoewel de financiële rapporten van META enkele tekortkomingen vertonen, blijven de belangrijke kapitaaluitgaven voor beide bedrijven stijgen. Of META geld kan verdienen en de kasstroom kan consolideren is een zorg; althans voorlopig durft het geld uit te geven De voortdurende uitbreiding van de kapitaalinvesteringen kan toekomstige upstream- en downstream-industrieën mogelijk ten goede komen, zoals Nvidia, AMD, Broadcom, TSMC, SK Hynix, Samsung, optische modules, HBM, netwerknetwerken en servers. Momenteel, voordat de markt opent, zijn de aandelenkoersen van bedrijven in aanverwante sectoren in wisselende mate hersteld, waarbij alleen META een duidelijke daling laat zien. Het is echter belangrijk op te merken dat de grote test van deze week op de Amerikaanse aandelenmarkt nog niet voorbij is; een solide opleving zal afhangen van het algemene winstrapport en de week na het algemene financiële rapport. Verschillende factoren om op te letten in de toekomst: 1. Momenteel blijft het kapitaalopenen door grote bedrijven toenemen. Als de toekomstige inkomsten afnemen, kunnen de zorgen van investeerders toenemen 2. De concentratie van AI-investeringen is te hoog. Momenteel is de vraag naar AI vooral geconcentreerd bij enkele giganten zoals Microsoft, META, Google en Amazon. Hoge concentratie betekent dat het risico ook geconcentreerd is. Als de financiële rapporten van een bedrijf vertragen, zal de negatieve impact op de hele sector nog ernstiger zijn. 3. Met het winstrapport van Microsoft is de AI-bedrijfslogica bevestigd, wat meer druk zal leggen op de toekomstige winsten van Apple en Amazon. Bovendien hebben de doorbraken in kunstmatige intelligentie in China nog meer druk gelegd op technologiebedrijven, die al voor grote uitdagingen stonden. Samenvatting van dit hoofdstuk: Gedurende het financiële rapport van het tweede kwartaal keek de AI-toeleveringsketen naar kapitaaluitgaven en orders, maar gezien macro-economische druk werd winstgevendheid in bedrijfsrapporten het middelpunt van het marktvertrouwen. Wie snel geld kon verdienen en cashflow kon genereren, kreeg meer ondersteuning Wanneer het verwachte geld blijft stijgen, moeten bedrijven bevredigendere resultaten leveren als ze willen dat investeerders kopen!