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恒生科技又跌了，京东跌10%，美团跌6%。 真是不想再拿着了，持仓体验太差。 除了消费和业绩，想想问题还挺大的。 美股科技在AI上疯狂的砸资本开支，$NVDA $META $GOOGL 估值反而越来越大，毕竟这是在买未来生产力。 中国的科技公司虽然还在赚钱，现金流也不错，但是一直都是优化已有业务，降本增效而已，没有创造新的利润池子。 经营成熟市场，本质上都是中介生意，阿里、美团、京东、携程、百度…… 卖点归根结底也就是现金流和股息了。 恒生科技大概率会继续跑输全球受益于AI的科技资产， 中国这套中介生意模式，基本做到头儿了。