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美国宏观利好下比特币为何停滞？：现货需求疲软与杠杆失衡 尽管美国CPI·PPI通胀缓和公布导致国债收益率下跌及美股上涨，比特币仍被困在$63,000~$64,000箱体区间，未能实现反弹。 Coinbase溢价指数（Coinbase Premium Index）：追踪Coinbase（美国）相对于Binance（海外）的价格差异，用于判断美国机构/机构投资者的实际现货买入力度指标。 美国现货买盘缺失：Coinbase溢价为负（-0.1%）并维持低位，ETF资金流入放缓，美国资金现货买入疲软 杠杆头寸的威胁：在现货买入支撑不足的情况下，仅期货多头头寸不断累积，导致价格停滞时爆仓暴跌风险上升 上方卖压壁垒存在：$68,700附近形成的短期持有者（STH）平均成本区间充当回本卖出（本金回收）阻力线 在友好的宏观经济环境下价格无法上涨，是供需失衡的警示信号。 要实现真正反弹，需要Coinbase溢价转正以及$68,700关口的收复先行。