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Qu'est-ce que le TGA ? Pourquoi peut-il propulser à nouveau le Bitcoin à 80 000 ? Le Bitcoin a de nouveau franchi la barre des 80 000 dollars après 101 jours. Beaucoup sont perplexes : que s'est-il passé ? Le marché boursier américain baisse, les actions des fabricants de matériel AI s'effondrent, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de plus de 4 % à un moment donné. Pourtant, le Bitcoin et l'or montent — l'or atteint 4670 $/once, le Bitcoin touche directement 80 000. Qu'est-ce que c'est que ça ? La réponse tient en trois lettres : TGA. Aujourd'hui, je ne vais pas parler de chandeliers ou de positions longues/courtes, mais je vais vous expliquer en détail pourquoi un « compte-chèques » du Trésor américain peut faire grimper le Bitcoin à 80 000. 1. Qu'est-ce que le TGA ? TGA signifie Treasury General Account (Compte général du Trésor). En termes simples : c'est le « compte-chèques » que le Trésor américain détient à la Réserve fédérale. Toutes les recettes fiscales entrent d'abord dans ce compte, toutes les dépenses gouvernementales en sortent. Vous pouvez le voir comme la carte de paiement du gouvernement américain. Sous l'administration Biden, le solde de ce compte était d'environ 550 à 600 milliards de dollars. Depuis l'arrivée de Trump/Besant, ils ont massivement alimenté ce compte — le solde est maintenant d'environ 950 milliards de dollars. Soit près de 400 milliards de plus qu'à l'époque de Biden. C'est comme si votre tirelire familiale avait soudainement reçu 400 milliards de dollars en plus. 2. Pourquoi le marché a-t-il explosé ? Le 19 août, le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait le montant des rachats d'obligations à long terme, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards par opération. Le secrétaire au Trésor Besant a même indiqué que le montant réel pourrait être plus élevé. Mais d'où vient l'argent ? Le marché suppose que le Trésor émettra des obligations à court terme pour lever des fonds. Cette opération s'appelle le « Treasury Twist » — émettre des obligations à court terme et racheter des obligations à long terme. Mais le 24 août, un haut responsable du Trésor a déclaré qu'ils pouvaient utiliser directement l'argent du compte TGA. C'est une toute autre histoire. 3. Utiliser le TGA pour racheter des obligations = assouplissement monétaire ? Pour faire simple : Vous avez une tirelire (le TGA). Avant, vous ne faisiez que déposer de l'argent dedans, ce qui réduisait la liquidité sur le marché (resserrement de la liquidité). Maintenant, vous dites que vous allez casser la tirelire pour racheter vos propres dettes (obligations à long terme) — le marché aura donc plus d'argent. Simon White, stratégiste macro chez Bloomberg, l'a clairement dit : utiliser le TGA pour racheter des obligations à long terme n'est plus un « Treasury Twist », c'est une « injection nette de liquidité ». En clair — c'est un QE déguisé sous le nom de « rachat ». 4. Mais le Trésor n'ose pas appeler ça un assouplissement monétaire Pourquoi ? Parce que si c'était dit ouvertement, les anticipations d'inflation exploseraient. Donc Besant appelle ça un « Treasury Twist version Trésor ». Les analystes de Bloomberg ont démasqué ce déguisement — c'est en réalité un assouplissement monétaire dirigé par le Trésor pour faire baisser les taux des obligations à long terme. La réaction du marché le confirme : Le rendement des obligations américaines à 10 ans a baissé d'environ 4 points de base à 4,70 %, mais les rendements à court terme ont augmenté. Ce comportement est totalement contraire à la logique traditionnelle du « Treasury Twist ». Parce que le marché ne croit pas du tout à un « Treasury Twist » — il pense que c'est un assouplissement monétaire. 5. Pourquoi le Bitcoin et l'or montent-ils plus que les obligations américaines ? Parce que l'or et le Bitcoin sont les détecteurs les plus sensibles de la « dépréciation réelle de la monnaie fiduciaire ». Les obligations américaines reflètent les « taux d'intérêt ». L'or et le Bitcoin reflètent la « valeur intrinsèque de la monnaie fiduciaire ». Le Trésor utilise le TGA pour racheter des obligations, ce qui n'augmente pas la dette totale, mais injecte directement une liquidité puissante sur le marché financier. Les réserves échangées via le TGA entrent dans le système bancaire et deviennent de l'argent liquide. Il y a plus d'argent — le pouvoir d'achat réel du dollar est sous pression — l'or et le Bitcoin montent. C'est aussi simple que ça. Les analystes du secteur le disent plus clairement : l'or et le Bitcoin sont devenus des actifs « quasi-QE » plus directs que les obligations américaines. 6. Cette tendance peut-elle durer ? Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a déjà conseillé aux investisseurs de réduire leur exposition aux obligations, d'allouer 10 à 15 % de leurs fonds à l'or, et d'ajouter un peu de Bitcoin. L'ETF Bitcoin au comptant a enregistré des entrées nettes de 1,92 milliard de dollars sur cinq jours de bourse consécutifs, et l'indice peur/avidité a grimpé à 80. Mais il y a aussi des risques — Citadel Securities appelle cela une « répression financière », avertissant que cela affaiblira le dollar et stimulera l'inflation. Peter Schiff est plus sévère : « C'est la recette d'un QE massif et d'une inflation incontrôlée ». Le 9 septembre, la première opération de rachat sera réellement mise en œuvre. Avant cela, ce ne sont que des anticipations. Après cela, ce seront des chiffres. Si vous comprenez cette logique, vous comprendrez : Pourquoi le marché boursier américain baisse alors que le Bitcoin monte. Pourquoi les actions des fabricants de matériel AI s'effondrent alors que l'or atteint des sommets. Parce que le marché ne négocie pas la « santé économique » — il négocie la « valeur réelle de l'argent ». $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA，长债回购能否治本？