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Récemment, les rapports financiers sur l’infrastructure IA se succèdent comme une journée de marché. Après les avoir lus, je veux juste dire : ils dépensent de l’argent plus vite que je n’en perds. AMD a soumis ses données de centres de données le 4 août, doublant son chiffre annuel pour atteindre 6,7 milliards de dollars américains, EPYC établissant des records pendant cinq trimestres consécutifs, mais le cours de l’action a chuté. Les dépenses en capital étaient de 808 millions, estimées à moins de 300 millions, triplées, le flux de trésorerie disponible ne restant qu’à 784 millions. Su Ma a indiqué qu’elle est encore au stade précoce de l’IA — ne demandez pas si vous pouvez atteindre le seuil de rentabilité, demandez simplement pour les premiers stades. $SPCX Le même jour, le premier rapport de bénéfices de SpaceX après l’introduction en bourse montrait un chiffre d’affaires de 7,8 milliards, en hausse de 92 %, le segment IA à 2,56 milliards, en hausse de 247 %. Mais le Capex a été stupéfait : les dépenses totales étaient de 18,4 milliards, l’IA brûlait 15,8 milliards. Les utilisateurs de Starlink ont doublé pour atteindre 12 millions, mais l’ARPU est passée de 85 à 66 dollars. Ils ont même collaboré avec NVIDIA pour lancer Starmind AI1 afin de propulser les centres de données dans le ciel, mais lorsque l’électricité au sol s’est éteinte, ils les ont brûlés dans l’espace. Le grand patron, Nvidia, a publié son rapport de résultats le 26 août. Le chiffre d’affaires du trimestre dernier était de 81,6 milliards, les centres de données représentaient 92 % de leurs revenus à 75,2 milliards, et l’activité réseau a augmenté de 199 %. Les prévisions pour ce trimestre étaient de 91 milliards, Bank of America l’a portée à 107-108 milliards, et Vera Rubin a commencé à expédier. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de Google Cloud était de 24,8 milliards, en hausse de 82 %, avec un retard de 514 milliards. Le directeur financier a déclaré : « La demande dépasse toujours les entrées » — tout comme ma femme disant que la garde-robe manque toujours d’un vêtement. Mais Huang n’est pas resté inactif non plus. Le 10 août, il s’est associé à Blackstone Goldman Sachs et à six autres pour lancer une plateforme de financement de l’IA de 500 milliards de yuans, qui correspond à peu près au PIB annuel de la Slovaquie. Il a également investi 3 milliards de yuans dans la société énergétique texane Lancium, louant un centre de données de 1 GW. Vendre des pelles ne suffisait pas ; il voulait même construire son propre réseau électrique. Mais plus j’y pense, plus je deviens anxieux : les deux clients de Nvidia représentent 40 % du chiffre d’affaires, et trois 54 %. Microsoft, Meta et Amazon passent des commandes comme des fous, l’argent provenant de l’émission d’obligations. Aujourd’hui, Nvidia prête aux usines d’IA — exactement comme Cisco a emprunté de l’argent à des startups en 2000 pour acheter son propre matériel. On pourrait dire que cette fois est différente : Google Cloud a un retard de 514 milliards, et Copilot collecte des fonds. Mais tout le monde lui verse de l’argent — quand les comptes seront-ils réglés ? AMD Capex a triplé les attentes et a chuté ; SpaceX a dépensé 15,8 milliards de dollars en IA en un trimestre, et a également chuté après les heures d’ouverture. Le marché vote avec ses moyens — si l’histoire est bonne, puis-je voir l’argent revenir ? Le 26 août est une période critique ; si les prévisions dépassent 107 milliards, elles peuvent encore être avancées. Si Huang ne peut pas expliquer le Capex et la concentration des clients, cela signifie que toutes les bonnes nouvelles sont épuisées. Pour le monde crypto, cela se résume à deux mots : liquidité. Derrière le volume massif de Capex se cache une émission massive d’obligations, les rendements du Trésor américain montent et les actifs à risque sont sous pression. Mais d’un autre côté, la puissance de calcul de l’IA et le minage crypto se disputent l’énergie et les centres de données, et de nombreuses sociétés minières sont déjà passées à la garde de l’IA. Ne vous concentrez pas uniquement sur les chandeliers ; observez aussi comment les autres dépensent leur argent. Chaque centime qu’ils dépensent finira par être transféré à votre poste. #财报观察员 : Le rapport sur les résultats des infrastructures d’IA fait ses débuts les uns après les autres