16. elokuuta molemmat datapisteet asetettiin pöydälle samanaikaisesti.
Vasemmalla: Yhdysvaltain spot Bitcoin -ETF:t kirjasivat viime viikolla yhteensä 1,1 miljardin dollarin sisäänvirtauksen. Heinäkuun nettovirta oli 172 miljoonaa dollaria, mikä kumoaa täysin kesäkuun suuret ulosvirtaukset. BlackRockin IBIT yksinään muodostaa noin 80 % kokonaisvirroista.
Instituutiot ostavat. Ja he ostivat aggressiivisesti.
Oikealla: Coinbase Bitcoin Premium Index on ollut negatiivinen 90 peräkkäistä päivää, viimeisimpänä -0,1066 %.
Mitä tuo tarkoittaa? 19. toukokuuta tähän päivään asti, kolmen kuukauden ajan, Bitcoinin hinta Coinbasessa on ollut johdonmukaisesti halvempi kuin Binancen.
Aiempi ennätys oli 40 peräkkäistä päivää 16. tammikuuta – 24. helmikuuta tänä vuonna. Jopa viime vuoden "1011-romahduksen" aikana se hävisi vain 30 peräkkäisenä päivänä.
90 päivää. Lähes kolme neljäsosaa. Pisin historiassa, ilman ennakkotapaa.
Toisella puolella institutionaalisia ETF-rahastoja virtaa sisään; toisella puolella Yhdysvaltojen spot-markkinat myyvät alennuksella.
Sama markkina, kaksi täysin vastakkaista signaalia.
Mihin uskot?
Useimmat ihmiset olivat jo tässä vaiheessa hämmästyneitä.
"ETF:t ostavat, mikä osoittaa, että amerikkalaiset ovat optimistisia tulevaisuuden suhteen. Negatiivinen vakuutusmaksu tarkoittaa, etteivät amerikkalaiset halua ostaa. Kuka on oikeassa? ”
Vastaus on: kaikki ovat oikein. Ymmärsit väärin.
ETF:n ostaminen ei tarkoita spot-preemiota.
Instituutiot voivat rakentaa positioita ETF:ien kautta samalla kun he suojaavat tai tekevät välimiesmenettelyä spot-markkinoilla – ostavat ETF-osakkeita, myyvät vastaavan määrän spot-Bitcoinia ja lukitsevat hintaerotuksen.
Mikä on tulos? ETF-rahastot kasvavat, mutta Coinbase-spot-hinnat ovat paineen alla.
Negatiivinen preemio heijastaa "Yhdysvaltojen spot-oston puuttumista", ei "kokonaisvaltaista Yhdysvaltain pääoman nostoa".
Yhdysvaltalaiset sijoittajat siirtyvät "suoraan spot holding" -tilasta "holdingiin ETF:ien kautta". Tämä on markkinarakenteen muutos, ei kysynnän menetys.
Käännä aikuisten kielelle:
Aiemmin amerikkalaiset ostivat kolikoita suoraan Coinbasesta. Nyt, kun amerikkalaiset ostavat kryptovaluuttoja, he ostavat ETF:iä.
Rahat ovat edelleen samaa rahaa, mutta eri asennossa.
90 päivän negatiivinen preemio osoittaa, että Yhdysvaltojen vähittäis- ja institutionaalinen spot-myyntipaine on todella korkea. Mutta ETF:ien 1,1 miljardin dollarin tulo osoittaa, että vielä suurempi erä on tulossa sisään.
Kuka myy? Se voi olla varhaisia valaita, kaivostyöläisiä tai markkinatekijöitä, jotka on suojattu.
Kuka ostaa? Perinteiset rahoitusjätit kuten BlackRock ja Fidelity saavat institutionaalisia varoja ETF-kanavien kautta.
Tämä oli luovutusseremonia, jossa vaihdettiin "vanha raha uuteen rahaan".
Kokeneet pelaajat myyvät spot-osakkeita, kun taas uusi raha ostaa ETF:iä. Molemmat osapuolet ohittivat toisensa ja kiroilivat toisiaan "idiooteiksi".
Mitä oivalluksia olet oppinut toiminnastasi?
Älä anna yhden indikaattorin harhauttaa itseäsi.
Pelkästään vakuutusmaksuja tarkastellessa – saatat ajatella, että Yhdysvaltain markkinat ovat tuomittuja, joten kiirehdi ja katkaise tappiosi.
Katso vaikka ETF-virtoja – tuntuu siltä, että nousumarkkina on tulossa, joten mene täysillä.
Negatiivinen preemio + ETF-sisäänvirtaukset = Yhdysvaltain rahastot ovat edelleen siellä, mutta eri reitillä.
Markkinarakenne muuttuu, mutta suunta pysyy samana.
Se, mitä todella täytyy tarkkailla, ei ole "amerikkalaiset lopettavat ostamisen", vaan pikemminkin se, että kun "tapa, jolla amerikkalaiset ostavat, on muuttunut", myös hintojen selvittämismekanismi muuttuu. Coinbase-premium-indikaattori menettää entisen viitearvonsa.
Lopuksi haluan sanoa muutaman rehellisen sanan—
90 päivän negatiivinen vakuutusmaksu on pisin historiassa. Kuitenkin ETF:ien 1,1 miljardin USD:n virta oli myös vahvin sitten huhtikuun.
Nämä kaksi tilastoa eivät ole taistelu.
Se kertoo: tämä markkina kehittyy.
Vanhat indikaattorit ovat vanhentuneet, ja uusia menetelmiä on ilmestynyt. Jos katsot markkinoita aiempien kokemusten perusteella, rahan menettäminen on väistämätöntä.
$BTC$ETH$OKB
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
