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一条跨市场的线 · 矿工的 17.8 亿卖压 这条同时是股票逻辑和加密逻辑,而且方向相反。 比特币矿工增加了 17.8 亿美元的卖压,背景是 AI 转型在加速。 股票这边的逻辑是正面的:TeraWulf 二季度总营收 4,480 万美元,其中 71% 来自高性能计算租赁,只有 29% 来自挖矿;签了 20 年、401 兆瓦、客户 Anthropic、预计合同收入最高 330 亿美元的租约。MARA、RIOT、CLSK、CORZ、Hut 8、IREN 都在建 AI 和 HPC 产能。 矿工凭什么能接这个生意:它们手里有已经接通的高压电力、建好的机房和冷却、拿到手的土地和许可。而 AI 数据中心最缺的正是这三样——变压器交货期 48 到 60 个月,一线厂 2027 到 2028 的投产窗口基本关闭。 但加密这边的逻辑是负面的:转型要花钱,而矿工最容易变现的资产就是挖出来的比特币。 所以同一件事:看多矿工股的理由,同时是看空比特币的理由。 买矿工别看 hashrate 和币价,看它签了几份 AI 托管合同、合同多长、每兆瓦多少钱。 同时,如果你持有比特币,把矿工的转型资本开支当作一个持续的供给来源来跟踪#Anthropic加快IPO进程，AI估值进入验证期 #芯片股领涨，韩股十日反弹逾22% #海力士推进NAND扩产，存储供给预期上升