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今晚CPI公布前，市场最危险的不是数据，而是资金持仓太偏激了 CTA这些趋势资金把债券空头押到了历史高位，这就相当于把市场变成了高压锅 1. 风险极度不对称 空头继续往下砸的空间很小，但只要CPI稍微低一点，或者核心通胀释放一点降温信号，就会立刻引发轧空。高位扎堆的空头为了止损只能疯狂买回国债平仓，导致债券价格暴涨、收益率瞬间跳水 2. 资金为什么敢赌？ 前阵子油价反弹加上发债规模大，给市场灌输了通胀很顽固的预期。交易员赌美联储9月还敢加息，顺着趋势一路加空单，结果把持仓推到了极限 3. 后市预判 今晚哪怕数据只是符合预期，债市出现反弹，的概率也非常高，收益率向下修正。因为持仓结构决定了短期的弹性，安全边际现在明显在多头那一边。只有CPI大幅超预期暴涨，空头才能全身而退，但这个概率并不高 在极度拥挤的交易里，盲目追空国债性价比极低，博弈一波收益率回落反而更稳。 你觉得今晚的数据能逼这群空头平仓吗？ 非投资建议 DYOR #今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？