Postaus

最近$BTC 在64000趴着不动，很多人问钱去哪了。说穿了就三个字：流动性。钱不是没来，是半道被AI截胡了。老黄拉着黑石高盛计划撬动5000亿搞AI工厂，SpaceX一个季度AI烧158亿，谷歌云积压5140亿还在喊不够——这些天量capex背后全是天量发债，美债收益率被往上顶，机构资金全去买AI债券了，谁还来买BTC？这就是为什么ETF连续流入5天，BTC摸了一下65000又被砸回来 ——增量资金被AI吸走了，币圈全是存量博弈。光看ETF数据更明显。上周现货ETF连续5天净流入，全周8.53亿美元，4月以来最猛的一周，结果昨天（8月10号）一天就流出1.446亿，五连阳直接终结。但真正有意思的不是流出本身，是资金在内部分化。上周8.53亿里面，贝莱德IBIT一家就占了6.93亿，81%的钱全往一个地方涌。其他ETF呢？GBTC在流血，FBTC在流血，BITB也在流血。到了昨天更明显：IBIT流出5360万，GBTC流出5200万，FBTC流出4030万，BITB流出2840万——但灰度的Mini Trust反而流入3710万。看明白了吗？钱不是在离开BTC，是在从高费率产品往低费率产品搬。GBTC费率高，资金持续往外跑；Mini Trust费率低，资金在接。这不是看空BTC，这是机构在省手续费。但问题是，这种内部腾挪不会带来净买盘，BTC该承压还是承压。 $ETH 比BTC还惨，被按在1900附近，ETH/BTC一路阴跌。上周ETH ETF还净流入2.45亿、连续第五周流入，8月10号当天就翻脸净流出，势头直接断了。更要命的是链上：L2把手续费抽干、销毁形同虚设，质押提款随时砸盘，自身抛压比买盘还重。BTC是缺增量，ETH是增量来了都接不住，所以永远跟涨少、领跌多。更麻烦的是卖压不只来自ETF。今年一季度上市矿企合计抛了32000多枚BTC，比2025年全年抛的还多。减半后挖矿收益砍半，15%-20%的算力已经在亏损线下运营，不抛就得关机。6月挖矿难度下调10%，低效矿机在集中下线，但只要币价在64000附近晃，边际矿工的抛压就停不了。但反过来想，AI算力和加密挖矿现在在抢电抢机房，不少矿企已经转型做AI算力托管了。矿企一边抛BTC续命，一边把机房改成AI数据中心赚新钱，这反而可能加速行业出清——活下来的矿企不再单纯靠挖币吃饭，抛压长期看反而会减轻。花旗更狠，直接把未来12个月ETF净流入预期从100亿砍到零——注意，这不是极端假设，是基准情景。结合7月ETF创了上线以来最小月度流入，机构买盘确实在放缓。当然也不是全是利空。长期持有者锁仓比例到了79%，创历史新高，市面上真正在流通的筹码越来越少。这种结构下，一旦有催化剂（比如明晚CPI温和、降息预期回升），拉起来也会很快。但短期来看，BTC64000这个位置上有65000的压力，下有62000的支撑，ETF内部分化、矿工持续抛压、宏观流动性被AI抽走，向上突破缺乏弹药。别追多，也别瞎抄底，等数据选方向。你们觉得这波ETF流出是一天的事，还是趋势开始了？评论区聊聊 #现货ETF资金分化，BTC卖压仍在

Viime aikoina tekoälyinfrastruktuurin talousraportit ovat tulleet peräkkäin kuin markkinapäivä. Luettuani ne haluan vain sanoa: ne kuluttavat rahaa nopeammin kuin minä menetän rahaa. AMD toimitti datakeskusten tiedot 4. elokuuta, kaksinkertaistaen vuoden takaisen arvon 6,7 miljardiin USD:iin, EPYC teki ennätykset viidellä peräkkäisellä neljänneksellä, mutta osakekurssi laski. Pääomamenot olivat 808 miljoonaa verrattuna odotettuun 300 miljoonaan, mikä kolminkertaisti summan ja vapaa kassavirta oli vain 784 miljoonaa. Su Ma sanoi, että tekoäly on vielä alkuvaiheessa – älä kysy kannattamisesta, vaan kysy vain varhaisista vaiheista. $SPCX Saman päivän aikana SpaceX:n ensimmäinen talousraportti listautumisen jälkeen osoitti liikevaihtoa 7,8 miljardia, mikä on 92 % kasvua, ja tekoälysegmentin osuus kasvoi 2,56 miljardia, mikä on 247 %:n nousu. Mutta Capex oli järkyttynyt: kokonaiskulut olivat 18,4 miljardia, tekoäly poltti 15,8 miljardia. Starlinkin käyttäjien määrä kaksinkertaistui 12 miljoonaan, kun taas ARPU laski 85 dollarista 66 dollariin. He jopa tekivät yhteistyötä NVIDIA:n kanssa Starmind AI1:n laukaisemiseksi datakeskuksille taivaalle, mutta kun maan teho loppui, ne poltettiin avaruudessa. Suurjohtaja Nvidia julkaisi tulosraporttinsa 26. elokuuta. Viime neljänneksellä liikevaihto oli 81,6 miljardia, datakeskukset muodostivat 92 % 75,2 miljardista ja verkkoliiketoiminta kasvoi 199 %. Tämän neljänneksen ennuste on 91 miljardia, Bank of America nostaa sen 107–108 miljardiin, ja Vera Rubin on aloittanut toimitukset. Google Cloudin toisen neljänneksen liikevaihto oli 24,8 miljardia, kasvua 82 %, ja jonoa oli 514 miljardia. Talousjohtaja sanoi: "Kysyntä ylittää edelleen investoinnit"—aivan kuten vaimoni sanoi, että vaatekaapista puuttuu aina vaatekappale. Mutta Huang ei myöskään istunut toimettomana. 10. elokuuta hän yhdisti voimansa Blackstonen ja Goldman Sachsin kanssa lanseeratakseen 500 miljardin juanin tekoälyrahoitusalustan, joka on Slovakian vuosittainen BKT. Toiset 3 miljardia sijoitettiin texasilaiselle energiayhtiö Lanciumille, joka vuokrasi 1GW datakeskuksia. Lapioiden myynti ei riitä; he haluavat jopa rakentaa oman sähköverkkonsa. Mutta yksi asia hermostuu entisestään: Nvidian kaksi asiakasta muodostavat 40 % liikevaihdosta ja kolme 54 %. Microsoft, Meta ja Amazon tekevät tilauksia hullun lailla, ja rahaa tulee joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskusta. Nyt NVIDIA lainaa tekoälytehtaille – aivan kuten Cisco lainasi rahaa startupeille vuonna 2000. Voisi sanoa, että tällä kertaa on toisin—Google Cloudilla on 514 miljardin ruuhka, ja Copilot kerää rahaa. Mutta kaikki heittelevät rahaa ympäriinsä—milloin tilit selvitetään? AMD Capex kolminkertaisti odotukset ja laski; SpaceX käytti 15,8 miljardia dollaria tekoälyyn yhdellä neljänneksellä ja laski myös työajan jälkeen. Markkinat äänestävät jaloillaan—tarina on hyvä, voisiko se näyttää minulle rahat takaisinmaksuun? 26. elokuuta on kriittinen ajanjakso; jos ohjeistus nousee yli 107 miljardin, sitä voidaan vielä siirtää. Jos Huang ei pysty selittämään Capexia ja asiakaskeskittymistä, kaikki hyvät uutiset ovat loppumassa. Kryptomaailmassa kyse on kahdesta sanasta: likviditeetti. Massiivisen Capex-määrän taustalla on valtava joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku, jossa Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot nousevat, mikä painostaa riskialttiita omaisuuseriä. Toisaalta tekoälylaskentateho ja kryptolouhinta kilpailevat sähköstä ja datakeskuksista, ja monet kaivosyhtiöt ovat jo siirtyneet tekoälyn hostingiin. Älä keskity pelkästään kynttilänjalkoihin – katso myös, miten muut käyttävät rahansa. Jokainen penni, jonka he käyttävät, siirretään lopulta sinun tehtävääsi. #财报观察员: Tekoälyinfrastruktuurin tulosraportti julkaistaan yksi toisensa jälkeen