Postaus

BlockBeats-uutiset, 10. elokuuta: Yhdysvaltojen heinäkuun ei-maatalous työllisyys laski yllättäen 23 000:lla, mikä on ensimmäinen negatiivinen kasvu sitten helmikuun. Vaikka työttömyysaste laski 4,1 %:iin, touko- ja kesäkuun ei-maataloustiedot korjattiin merkittävästi alaspäin, mikä osoittaa Yhdysvaltojen työmarkkinoiden joustavuuden heikentyvän. Tämä tekee Fedin politiikan valinnoista inflaation ja työllisyyden välillä monimutkaisempia, erityisesti kun virkamiesten näkemykset koronnostoista ovat viime aikoina eriytyneet, ja rahapolitiikan riskipreemio heijastuu edelleen Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuottoihin ja dollarivarojen arvostukseen. Samaan aikaan Japanin keskuspankin heinäkuun kokouksen yhteenveto antoi vahvempia merkkejä koronnostoista, ja osa jäsenistä katsoo, että tulisi ottaa joustavampia tai jopa aktiivisempia toimia politiikan normalisoinnissa. Japanin jenin heikkous sai Japanin ja Yhdysvallat harvinaiseen yhteiseen valuuttamarkkinoiden interventioon, mikä osoittaa, että valuuttakurssiongelmat eivät ole enää pelkästään Japanin oma rahapolitiikan kysymys, vaan ne vaikuttavat yhä enemmän Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen omistukseen, dollarin likviditeettiin ja globaaleihin arbitraasirakenteisiin. Jos Japanin koronnostojen odotukset edelleen kasvavat, jenin arbitraasirahan kustannusten nousu voi myös lisätä korkean arvostuksen ja korkean vivun omaisuuserien volatiliteettia. Yhdysvaltain valtionvelkakirjat ovat toisessa keskeisessä asemassa. Besentin viimeaikainen tuki jenin interventiolle, FIMA-likviditeettivälineiden keskustelu ja pitkäaikaisten valtionvelkakirjojen liikkeeseenlaskun ilmaisun säätäminen osoittavat kaikki pyrkimystä vähentää pitkien valtionvelkakirjojen markkinapaineita. Kuitenkin, kun valtionvelka, inflaatio ja energian kustannukset pysyvät korkeina, valtiovarainministeriön tarjoama tuki on rajallista, ja pitkien korkojen todellinen määrääjä on edelleen inflaatiopolku, Fedin politiikka ja markkinoiden hinnoittelu Yhdysvaltojen talouden kestävyydestä. Teollisuuden puolella tilanne on täysin erilainen. SpaceX, AI-palvelimet, HBM ja NAND-kysyntä ovat edelleen korkealla tasolla, yritysten pääomamenot laajenevat jatkuvasti, mutta SanDiskin ja Western Digitalin tulosjulkistusten jälkeen osakkeiden hinnat romahtivat, mikä heijastaa sitä, että ongelma ei ole enää pelkästään "kasvaako tulos", vaan se, voivatko yritykset jatkuvasti ylittää jo erittäin korkeat markkinaodotukset. AI-teollisuuden keskeinen ristiriita siirtyy jatkuvasti kohti pääoman tehokkuutta ja arvostuksen kestävyyttä. Siksi markkinoiden on tällä viikolla tarkkailtava, voiko työllisyyden hidastuminen kompensoida inflaation ja finanssipoliittisten tekijöiden painetta pitkille koroille, ja voiko AI:n korkea pääomamenojen taso jatkua riittävänä kassavirran lähteenä, joka tukee korkeaa arvostusta. Keskiviikkona julkaistava Yhdysvaltojen heinäkuun CPI on tärkeä testi. Jos inflaatio pysyy sitkeänä, heikko ei-maataloustyöllisyys ei välttämättä riitä tuomaan jatkuvaa korkojen laskua; päinvastoin, jos inflaatio ja työllisyys laskevat samanaikaisesti, korkea korkotaso voi saada todellista helpotusta globaalien riskivarojen paineissa. Kaiken kaikkiaan globaalit varat ovat edelleen "korkean finanssikysynnän, korkean pääomamenon ja korkean rahan kustannuksen" ympäristössä, ja volatiliteetti sekä varojen välinen eriytyminen pysyvät korkealla tasolla.