Postaus

Tuleva (kuukauden sisällä) Yhdysvaltain osaketulosraportti on pohjimmiltaan tekoälyteeman keskitetty testi. Monet katsovat vain talousraporttien päivittäisiä hintaliikkeitä, mutta mielestäni on tärkeämpää tarkastella muutamaa keskeistä kysymystä: Polttaako tekoäly edelleen rahaa? Ovatko pilvipalveluntarjoajat edelleen valmiita jatkamaan Capexin lisäämistä? Ovatko puolijohdelaitteiden tilaukset poistuneet? Ovatko varastointi- ja HBM-vaatimukset todella kestäviä? Voivatko datakeskukset jatkossakin hyötyä sähköstä, jäähdytyksestä ja verkosta? Tämän kalenterin mukaan kattavuus on hyvin kattavaa. Google, Microsoft, Meta ja Amazon keskittyvät kaikki pilvipalveluihin, tekoälymainontaan ja tekoälyinfrastruktuurin investointeihin. Tesla tarkastelee autonomista ajoa, robotaksia, energian varastointia ja sitä, ovatko markkinat valmiita antamaan sille pitkän aikavälin potentiaalia. Intel, AMD, Arm ja Qualcomm kaikki tarkastelevat piirisuunnittelua ja laskentatehoja. KLA, Lam Research ja Teradyne keskittyvät puolijohdelaitteisiin ja testaustarpeisiin, ja nämä yritykset usein heijastavat luottamustaan toimitusketjuun etukäteen. SK Hynix, Kioxia, Western Digital, SanDisk ja Seagate keskittyvät tallennussykleihin, erityisesti siihen, jatkavatko kategoriat kuten HBM, DRAM, SSD ja HDD hintojen nostoa ja tuotannon laajentamista. Vertiv, Eaton ja Arista tarkastelevat datakeskusten taustalla olevaa "lapiomyyjän" liiketoimintaa: sähköä, lämmitystä, kytkimiä, verkkoinfrastruktuuria. Palantir, ServiceNow, Datadog, Atlassian, Figma — painopiste on siinä, siirtyykö tekoälyohjelmisto todella tarinasta oikeaan maksuun. Tämä ei siis ole tavallinen talousraporttikalenteri. Se on enemmänkin kuin tekoälyalan ketjun terveystarkistuslista. Jos pilvipalveluntarjoajat jatkavat pääomainvestointien kasvattamista, se tarkoittaa, ettei tekoälyinfrastruktuuri ole pysähtynyt. Jos tallennusyhtiöiden ohjeistus pysyy vahvana, se osoittaa, että HBM- ja palvelin-DRAM-tarve on edelleen olemassa. Jos laiteyritysten tilaukset ovat terveitä, se tarkoittaa, ettei wafer-tehtaan laajennusodotukset ole keskeytyneet. Jos ohjelmistoyritykset alkavat saada tekoälytuloja, se tarkoittaa, että tekoäly ei vain polta rahaa, vaan on siirtynyt kaupallistamisvaiheeseen. Mutta toisaalta, jos nämä yritykset yhdessä osoittavat varovaisuutta, markkinat hinnoittelevat uudelleen. Koska tänä vuonna monet teknologiaosakkeet nousevat paitsi nykyisissä voidoissa, myös tekoälyn odotetussa kasvussa tulevina vuosina. Mitä korkeammat odotukset, sitä pienempi on virhemarginaali talousraporteissa. Näkemykseni on: Tämän tuloskierroksen merkittävin seikka ei ole se, kuka ylittää odotukset muutamalla pisteellä, vaan kolme avainsanaa: Capex。 Ohjaus. Vaaditaan jatkuvuutta. Lyhyellä aikavälillä osakekursseja ohjaa mieliala, mutta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä markkinoiden todellinen määrää se, jatkaako toimitusketju rahan sijoittamista. Jos tekoälyn pääteemaa ei kumota, volatiliteetti on vain volatiliteettia. Mutta jos investoinnit hidastuvat ja tilaukset alkavat heikentyä, markkinat siirtyvät "tarinoiden kertomisesta" takaisin "voittojen laskemiseen". Lähiviikkoina teknologiaosakkeiden vastaukset julkistetaan yksi kerrallaan. Katsojat seurasivat hintojen vaihteluita. Todelliset sijoittajat katsovat, onko pääteema muuttunut.