El crudo Brent superó los 104 dólares, y BTC estuvo rondando los 82,000 dólares durante toda la semana.
Estás mirando las velas, y cuanto más miras, más nervioso te pones. Temes comprar en el fondo y que siga bajando, o no comprar y perder la oportunidad.
Alto. Ahora lo que realmente debes observar no es el precio, sino tres señales.
BTC cayó de 87,000 a 80,427, bajando casi un 3% en una semana, y ahora se mantiene entre 82,000 y 83,000 fluctuando. El índice de miedo y codicia bajó de 71 a 56. En los ETF, hubo una salida neta diaria de 485 millones de dólares, el mayor desde junio.
Por otro lado, el Brent está en 104.72 dólares, con un aumento semanal del 2.4%. El acta del FOMC de septiembre fue hawkish, con 19 funcionarios apoyando un aumento de tasas, y la mayoría cree que habrá otro antes de fin de año. La inflación ha estado por encima del objetivo por más de cinco años, y la Fed no planea aflojar.
El entorno macroeconómico a corto plazo no es favorable para los activos de riesgo.
Pero no te apresures, en el lado de la oferta se están acumulando tres buenas noticias: Rusia liberó 500,000 toneladas de diésel para exportación, el G7 discute liberar reservas estratégicas, y China reanudó la exportación de productos petrolíferos. Las malas y buenas noticias se están fermentando al mismo tiempo, y este es el momento más difícil.
Así que no intentes adivinar la dirección, observa estas tres señales:
Señal uno: el diferencial de craqueo del diésel.
El diferencial de craqueo del diésel ha caído de 85 dólares por barril la semana pasada a cerca de 70 dólares. En años normales, este número está entre 15 y 30 dólares. Aunque sigue en niveles históricamente altos, la dirección ha cambiado.
El diésel es la sangre de la economía. Si el diésel es caro, los costos de transporte suben y todo se encarece. Si el diferencial del diésel sigue bajando, el pico de la inflación energética está cerca. Esta es la señal más adelantada.
Señal dos: el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años.
Ahora está cerca del 5.6%-5.7%, el nivel más alto desde 2002. La gente de BMO dice que romper el 6% "es inevitable".
Pero atención, en la subasta del bono a 30 años del 9 de octubre, la demanda fue fuerte, con una cobertura de 2.54, superior al promedio de las últimas seis subastas, y el rendimiento bajó después. Si el rendimiento del bono comienza a bajar desde aquí, la aversión al riesgo se corregirá. Esta es la señal de confirmación.
Señal tres: el volumen de tránsito en el estrecho de Ormuz.
El volumen de crudo que pasa ha caído un 27% desde el pico en tiempos de guerra, a 10.1 millones de barriles diarios [datos]. Si este número vuelve a más de 15 barcos por día, significa que la prima geopolítica está disminuyendo.
Bien, terminamos con las señales. Ahora, recomendaciones de posición:
Para los que tienen posiciones spot: no mover.
BTC en 82,000 dólares, desde una perspectiva cíclica, sigue en zona de subvaloración. Los analistas dicen que el soporte más fuerte está entre 77,000 y 74,000, que es el "promedio real del mercado" y la línea de costo para los tenedores a corto plazo. Incluso si retrocede a ese nivel, no significa que la estructura alcista esté rota, es solo una "prueba". No entregues tus posiciones por pánico.
Para los que hacen DCA: mantén el ritmo, dobla la inversión en caídas.
Si BTC baja a 78,000-80,000 por datos de inflación energética, ese es el momento para aumentar posiciones, no para temer. Las buenas noticias en la oferta necesitan tiempo para impactar. El diésel ruso ya está en camino, ¿por qué apresurarse?
Para los que operan con contratos: no apuestes fuerte por una dirección ahora.
Las buenas noticias de oferta energética y los riesgos geopolíticos negativos se están fermentando simultáneamente. Si el precio del petróleo sube, BTC no necesariamente baja; si el petróleo baja, BTC tampoco necesariamente sube. Cualquier apuesta unilateral puede ser golpeada en ambas direcciones. Espera a que el diferencial del diésel o el rendimiento del bono muestren un punto de inflexión claro antes de entrar.
La relación entre el precio del petróleo y BTC nunca es lineal. A veces el petróleo sube y BTC baja, otras veces ambos bajan.
Lo que realmente debes observar no es el precio del petróleo en sí, sino las expectativas de inflación detrás del precio del petróleo, y las señales de la Fed detrás de esas expectativas.
La Fed ya subió tasas en septiembre. Ahora el mercado asigna un 80.6% de probabilidad a que en octubre no haya cambios, y un 64.1% a otro aumento en diciembre. Si el diferencial del diésel sigue bajando y las expectativas de inflación se enfrían, ese aumento de diciembre podría no ocurrir.
Ese será el verdadero respiro para BTC.
No intentes adivinar el fondo. Observa las señales.
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