Posteo

"PCE Data + Debut de Walsh, 5 comentarios rápidos" 1/ Veamos primero los datos: el PCE interanual de julio fue del 3,7%, se espera un 3,6%. Eso es 0,1 puntos porcentuales más. El PCE subyacente fue del 3,3% interanual, exactamente igual que en junio. Los economistas esperaban que bajara. Pero no fue así. Dado el ambiente actual dentro de la Fed, "no mejorar" está "empeorando". Con los datos publicados, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre saltó del 36% a más del 40%. Una frase dura: la inflación no está mejorando; simplemente se ha estancado. Y lo que más teme el mercado no son malas noticias, sino "buenas noticias que no cumplen con las expectativas". 2/ Pero lo más problemático no es el 3,7%. El consumo en realidad es crecimiento cero. En julio, los ingresos personales subieron un 0,4% y el gasto de los consumidores un 0,2%. Parece decente, ¿verdad? Tras restar la inflación, el gasto real del consumidor no aumentó en absoluto. Lo que es peor: en comparación con hace un año, los ingresos ajustados por inflación solo han aumentado un 0,2%, que antes era negativo durante varios meses. Cinco años de subidas acumuladas de precios ya han consumido todos los ingresos. En las encuestas de confianza del consumidor, la mayoría de los estadounidenses sigue siendo pesimista respecto a la economía y sus propias finanzas. Traducido en lenguaje sencillo: a los estadounidenses no les queda dinero y los precios siguen subiendo. Esta es la peor combinación para activos de riesgo: no hay capital incremental, solo el dolor de los activos existentes. 3/ Mañana por la noche a las 22:00 (hora de Pekín), Wash Jackson Hole debutará. Esta fue la primera vez que se pronunció en este podio de renombre mundial desde que asumió el cargo en mayo de este año. Desde que asumió el cargo, ha estado aplicando la estrategia de "hablar menos": en la reunión del FOMC de julio, tres funcionarios ya habían votado en contra y abogado por una subida de 25 puntos básicos. El mercado está votando con los pies. Debe hablar mañana por la noche. Si no, el mercado hablará por él. En cuanto a Wash, el mercado tiene un consenso: si lo dice o no es más importante que lo que dice. 4/ ¿Qué está pensando exactamente el mercado? Una encuesta reciente muestra: El 80% quiere que Wash aclare las opiniones económicas Pero en cuanto a "si debería hablar de tipos de interés"—48% frente a 48%—la situación está completamente dividida La Fed también está dividida internamente. Quienes abogan por esperar dicen: "La inflación no ha empeorado"; Quienes abogan por subidas de tipos dicen: "La inflación ha estado por encima del objetivo durante más de cinco años." Ambos bandos pueden encontrar munición en los datos. La Fed actual es como un coche atascado en una encrucijada: si sigues adelante, son subidas de tipos; si no, es inflación. No importa cómo vayas, la gente te criticará. 5/ Última probabilidad CME FedWatch: Una subida del 44% en septiembre, con la probabilidad de una subida en diciembre superando el 67%. Pero ese no es el punto. El punto clave: si Walsh caracteriza la inflación como un "choque de oferta" mañana por la noche, ese precio está completamente equivocado. La probabilidad de subidas de tipos se recalcula de la noche a la mañana. Mañana por la noche a las 22:00 veremos la verdad. $BTC $ETH $DOGE #美国核心PCE持平上月, ¿cómo marcó Wash-Jackson Hole el tono de su discurso?