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比特币63320美元，较2025年10月的126300美元回落约49%。7月23日和24日现货ETF合计流出超4.65亿美元，终结了七个交易日的净流入。 这一轮的特殊之处在于没有单一黑天鹅。卖压来自ETF赎回、实际利率、科技资产去杠杆、监管迟滞，还有Strategy的现金流约束，五条同时长期叠加。 没有单一坏消息，就没有坏消息出尽的那一天。等V型反转的人要多等很久。FalconX的交易员说的也是这个意思。 下一个可见点是ETF连续净流出是否超过五个交易日。$ETH $BTC