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Relic.
#谷歌Q3营收增长，净利润下滑、每股收益不及预期
**谷歌Q3：营收涨、利润跌，EPS不及预期**
Alphabet 2026年Q3营收1275.8亿美元，同比+25%，但低于预期的1282.2亿；GAAP净利润261.7亿美元，同比-25%；摊薄EPS 2.12美元，预期约3.02美元，明显miss。
利润承压有两层原因：
1）**股权投资组合亏86.6亿美元**（SpaceX等持仓波动），拖累净利润和EPS；
2）**AI基建烧钱太猛**：Q3资本开支513.6亿美元，自由现金流-90.7亿美元，连续两季为负。
业务分化很明显：
- 谷歌云营收307.1亿，同比+103%，营业利润率冲到36.2%，是最大亮点；
- 搜索633.5亿（+12%）、YouTube广告112.1亿（+9%）都不及预期，广告印钞机开始掉速。
盘后股价一度跌超10%。市场不怕谷歌没增长，怕的是**AI投入越堆越大，回报却先体现在云、没覆盖广告基本盘的变慢**。
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