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陈副业
比特币的供应面在转向，但只转了一半。
10月26日交易所净流入7278枚BTC，27日直接变成净流出12702枚，一天之内掉头。7日净流出4633枚，30日4048枚，过去7天虽有4天净流入，但整体已偏向把币提走。交易所里的货少了，能卖的现货自然就少。
衍生品没那么乐观。资金费率0.00762%，高于7日和30日均值，多头还在付钱维持仓位，情绪偏热。未平仓合约256.7亿美元，7天涨0.56%，30天涨0.33%，杠杆既没加码也没撤退。现货在流出，合约那头的钱却没走，两边方向不一致。
最该盯的是长期持有者。SOPR从1.1657降到1.0124，已贴近1这个盈亏平衡点。这个指标衡量老币卖出时的收益倍数，越接近1说明最坚定的筹码卖得越薄。换句话说，愿意在这个价位交出手里老币的人正在变少，心理价位被推高了。
拼起来只能算中性：供应改善是事实，费率偏高也是事实，一多一空互相抵消。真正的信号要等两件事同时出现——净流出连续放大，同时费率回落到均值以下。在那之前，$BTC 更像是横着换手，不是准备一口气冲出去。
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