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#霍尔木兹重开现转机，油价风险溢价会降吗？ 风险溢价降的是“预期”，不是“现实”。伊朗的条件没变，美国的立场没软，海峡的通行量也远没恢复。 谈判在动，但双方都在“谈而不拢”。 9月22日阿拉格齐与威特科夫谈了3小时，美伊正探讨分阶段协议——伊朗重开海峡，美国解除港口封锁。但伊朗的条件没变：结束所有战线战争、解除海上封锁、解冻资产。伊朗议长卡利巴夫明确说，美方履约前海峡不会重开。 现实层面的数据更诚实。 9月19日至20日，仅12艘大宗商品船通过海峡，较前一周末的35艘骤降66%，远低于战前日均125艘。沙特经海峡出口虽回升至约290万桶/日，但VLCC日租金已飙至110万美元，数月内涨了12倍。船在走，但走得极其昂贵。 布油回落到99美元附近，定价的是“可能达成协议”。但协议短期内落不了地，胡塞武装对沙特城市的导弹袭击也没停。风险溢价不会消失，只是从“封锁恐慌”变成了“谈判拉锯”。盯两个信号——海峡日通行量能否回到20艘以上，以及美方有没有对伊朗条件做实质回应。