Am 21. Mai hat David Hoffman seine seit 6 Jahren gehaltenen ETH komplett verkauft.
Er ist Mitbegründer von Bankless und einer der überzeugtesten Verfechter von ETH.
An dem Tag, an dem die Nachricht herauskam, explodierte die Ethereum-Community. Einige sagten, er habe sich verraten, andere meinten, er sei verrückt.
Drei Monate später: Die von ihm gewechselten Positionen – LIT stiegen um 369 %, ZEC um 110 %, NEAR um 54 %.
Wie viel stieg ETH im gleichen Zeitraum? 17 %.
Er ist nicht verrückt. Er hat ETH um über 100 Prozentpunkte übertroffen.
Zuerst die Fakten anerkennen: Das ist kein Glück.
Hoffmans Wechselstrategie wurde bereits im Juni vollständig offengelegt: Nach dem Verkauf von ETH wurde das Kapital in zwei Tranchen investiert, 50 % gleichgewichtet in VVV, NEAR, ZEC, HYPE, 50 % stark in LIT.
Den Einstiegspreis jedes Coins hat er veröffentlicht – NEAR etwa 1,4 USD, HYPE etwa 45 USD, ZEC etwa 560 USD, LIT etwa 1,35 USD.
Und jetzt?
ZEC durchbrach 1650 USD, Marktkapitalisierung 27,4 Mrd. USD, weltweit unter den Top 9 der Kryptomärkte. Der Grayscale Zcash ETF (ZCSH) verzeichnete 16 Tage in Folge Nettomittelzuflüsse und sammelte über 500 Mio. USD ein. Der Wal Garrett Jin musste eine 3 Monate gehaltene Short-Position glattstellen und erlitt einen Verlust von 36,13 Mio. USD.
NEAR stieg in einer Woche um 84 %, in einem Monat um 115 %. Was war der Katalysator? Der Start des geheimen Perpetual Contracts und ein wöchentliches Handelsvolumen von NEAR Intents von über 1 Mrd. USD. Das kumulierte Handelsvolumen hat bereits 31,4 Mrd. USD überschritten.
LIT erreichte ein Allzeithoch und durchbrach 5,5 USD. Vom Einstiegspreis Hoffmans aus gerechnet, stieg es um über 300 %.
Das ist kein Glück. Er hat drei Monate im Voraus gesehen, was andere nicht sahen.
Aber – „richtiges Ergebnis“ bedeutet nicht „richtige Logik“.
Hoffman selbst gesteht in seinem Artikel eine harte Wahrheit ein.
Er nennt es den „Blue-Chip-Fluch“.
BTC und ETH tragen zu viel technische Schulden und wirken 2026 technologisch veraltet. Weniger Menschen wollen große Blue-Chip-Coins kaufen, der Grund ist einfach: Die Rendite ist nicht da.
Hoffmans Originalzitat: „Wenn die Nummer eins und zwei von hier aus nicht mehr 10-fach steigen, wie soll unsere Branche dann vorankommen?“
Das trifft ins Mark. Aber ich möchte eine Frage stellen, die er vielleicht nicht ganz durchdacht hat.
Wenn alle ihre Positionen wechseln, wer übernimmt dann die Blue-Chip-Positionen?
Das ist keine rhetorische Frage.
Was ist Hoffmans Strategie im Kern? Vom Blue-Chip zu Newcomern wechseln und vom „Kognitionseffekt“ profitieren.
Er erkannte drei Monate früher als der Markt, dass die Privatsphäreserzählung von ZEC neu bewertet wird, und sah drei Monate früher, dass die Intents-Daten von NEAR explodieren. Deshalb konnte er ZEC bei 560 USD und NEAR bei 1,4 USD kaufen.
Aber der Kognitionseffekt hat ein tödliches Problem: Er wird ausgeglichen.
Wenn alle sehen, dass ZEC um 369 % und NEAR um 84 % gestiegen sind, ist der Kognitionseffekt verschwunden. Wenn du jetzt einsteigst, machst du nicht das, was Hoffman vor 3 Monaten gemacht hat, sondern du übernimmst seine Position von vor 3 Monaten.
Noch wichtiger ist die von Hoffman selbst gestellte Frage – wenn die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto nicht stark wächst, ist der Positionswechsel nur ein Nullsummenspiel.
Er sagt es klar: Es sei denn, die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto steigt von 3 Billionen auf 30 Billionen, wird der von diesen Newcomern geschaffene Wert wahrscheinlich von traditionellen Kanälen wie Robinhood und Coinbase eingefangen und nicht zu BTC und ETH zurückfließen.
In einfachen Worten: Die Neuen gewinnen, aber der gesamte Kuchen der Branche wird nicht größer.
Hoffmans Wechsel-Logik könnte richtig sein. Die Privatsphäreserzählung von ZEC wird tatsächlich neu bewertet, die Intents-Daten von NEAR explodieren tatsächlich, das deflationäre Flywheel von LIT dreht sich tatsächlich.
Aber seine Schlussfolgerung hat eine tödliche Voraussetzung – die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto muss stark wachsen.
Wenn diese Voraussetzung erfüllt ist, ist der Positionswechsel eine Wertfindung. Wenn nicht, ist der Positionswechsel nur ein Nullsummenspiel – das Geld, das du verdienst, ist das Geld, das jemand anderes verliert.
Es mangelt nie an Menschen, die Geld verdienen. Es mangelt an Menschen, die wissen, warum sie Geld verdienen.
$BTC$ETH$ZEC#BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？
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