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#今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？ 今晚八点半，CPI数据就要来了。CME给的9月加息概率是48%，维持不变52%——五五开，跟抛硬币没啥区别。 市场预期是这样的： 整体CPI环比涨0.1%（6月可是下降了0.4%），同比从3.5%回落到3.4%；核心CPI环比涨0.2%，同比从2.6%降到2.5%。 表面看通胀在降温，但有个细节——6月CPI环比下降0.4%是七年来头一回，现在预期7月要反弹回正。市场认为那次下降是暂时的。油价才是那个变量，7月汽油均价虽然比6月低，但月底霍尔木兹对峙又把价格推上去了。 真正关键的不是数字本身，是数字怎么被解读。 美银说得直白：通胀下行意外的影响，比上行意外大得多。如果核心CPI环比只有0.1%，9月加息基本出局；但如果冲到0.3%，加息重回议程。偏强的数据只是“打开一扇门”，偏软的数据则是“关上一扇门”。 高盛首席经济学家哈祖斯唱反调，说CPI会温和、就业已降温、加息不必要。但克利夫兰联储主席哈马克刚放完狠话：一次加息远远不够，可能需要“若干次”。她是7月投反对票的三位鹰派之一，认为3.5%到3.75%的利率根本没形成“实质性限制”。 还有一个背景被很多人忽略了——沃什现在玩的是“闭嘴”策略。废掉前瞻性指引，让市场自己猜。以前美联储给指引的时候，市场至少有个锚。现在沃什把锚扔了。信息越少，市场对数据的反应就越剧烈。 五五开的加息概率，五五开的数据预期。今晚八点半，天平往哪边倒，没人知道。 但有一点可以确定——在沃什的世界里，数据就是唯一的语言。而今晚，是他上任以来第一次真正意义上的大考。 纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。