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Microsoft hat seine Investitionsprognose für 2026 von 190 auf 175 Milliarden Dollar angepasst, aber das Unternehmen hat klar erklärt, dass der tatsächliche Investitionsplan nicht reduziert wurde. Der Verlust von 15 Milliarden Dollar ist hauptsächlich auf Änderungen der Lebensdauer und der Leasingklassifizierung zurückzuführen. Die Umwandlung von 190 Milliarden in 175 Milliarden Dollar reicht jedem Investor, der Angst hat, dass die KI-Ausgaben außer Kontrolle geraten. Nach Microsofts Gewinnbericht erreichte der Markt schnell zweistellige Positionen. Azure-Umsatz stieg um 43 %, während die aktuelle Investitionsprognose 2026 bei 15 Milliarden Dollar weniger liegt als vor drei Monaten. Schnelleres Cloud-Wachstum in Kombination mit geringerer Investitionssumme ist wohl die beste Kombination, die die Wall Street erwarten kann. Abbildung 1 | Wall Street stimmt zuerst über die Umsatzrealisierung ab. Nach Microsofts Gewinnbericht stieg der Aktienkurs von Microsoft an einem Tag um etwa 15,5 %, der Marktwert stieg um fast 450 Milliarden Dollar; Azure-Umsatz stieg im gleichen Zeitraum um 43 %. Investoren erhalten schnelleres Cloud-Wachstum und scheinbar geringere Investitionskosten. Datenquellen: Microsoft, Reuters. Das Problem ist, dass Microsoft diese 15 Milliarden Dollar nicht ausgegeben hat. Das Unternehmen war während des Earnings Call sehr direkt: Ohne Änderungen in der Buchhaltungsklassifikation blieben die ursprünglichen Investitionserwartungen unverändert. Rechenzentren müssen noch gebaut werden, Server müssen noch gekauft werden, und Strom- und Kühlsysteme sind nicht aus den Bauplänen verschwunden. Die Änderungen zeigen sich, wie lange Vermögenswerte voraussichtlich halten und welche Spalte der zugehörigen Mietverträge im Finanzbericht erscheinen soll. Dies ist keine Geschichte von Ausgabenkürzungen. Zumindest noch nicht. Was fehlt, ist die Investitionsausgabenmarge