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Dieser Bericht wählt vier Perp DEXs mit relativ vollständigen DefiLlama Betriebsdaten aus dem letzten Quartal aus: Hyperliquid, edgeX, Lighter und ApeX. Interessanterweise decken diese vier Protokolle vier verschiedene Einnahmestufen ab: Quartalsumsatz über 100 Millionen, über 10 Millionen, aber weniger als 100 Millionen, über 5 Millionen, aber weniger als 10 Millionen, und mehr als eine Million, aber weniger als 5 Millionen. Obwohl diese vier Protokolle nicht die gesamte Perp-DEX-Branche repräsentieren, bilden sie im Grunde ein Geschäftsmodell von oben bis unten und am Ende, weshalb ich sie zusammengefasst habe. Ich habe ihre Betriebsdaten im zweiten Quartal analysiert und insgesamt eine einfache Schlussfolgerung gezogen: Der kombinierte Umsatz der vier Musterprotokolle im zweiten Quartal ist im Quartals-zu-Quartal um 21,4 % gesunken. Warum ist diese Änderung erwähnenswert? Weil, wie allgemein angenommen, die Marktperformance an die Sekundärmarktaktivität gekoppelt sein sollte. Wenn wir jedoch die Marktbewegungen $BTC herausnehmen, sehen wir, dass BTC im ersten Quartal, abgesehen von etwa einem halben Monat mit abwärtsgehendem Haupttrend, größtenteils innerhalb einer Bandbreite schwankte. Die Marktschwankungen im zweiten Quartal waren eindeutig ausgeprägter als im ersten Quartal. Nach allgemein bekannter Auffassung bringen größere Preisschwankungen in der Regel mehr Handelsnachfrage, was den Markt zumindest aktiver macht als in einer volatilen Phase. Allerdings sank der Gesamtumsatz von PerpDEX von Quartal zu Quartal. Und dieser Trend beschränkt sich nicht nur auf P