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都在说美债利率新高，但没人注意到一个更严重的事，这次是全球长端利率在同步暴动。 不止美国。日本10年期国债收益率冲上3.075%，1996年以来最高。德国、英国的长债收益率全在刷几十年新高，全球G7主权债平均收益率直接改写了2000年以来的纪录。 这是系统性重定价，不是美国一家的事。日本央行9月刚加息，还在考虑把国防开支提到GDP的3.5%，财政扩张加货币收紧，日债被疯狂抛售。美国这边联邦债务突破40万亿，财政部拼命发新债，拍卖需求却越来越差，承接力量在衰竭。 长端利率等于短期利率预期加上期限溢价。现在短期利率预期被10月加息概率撑在70%以上，期限溢价又被财政供给和通胀黏性推高。两头一起发力，长端利率自然下不来。 对比之前几次美债飙升，这次大饼跌得算少的。原因在于ETF和财库资金在托底，这批长线资金看的是美元信用长期问题，对短期利率没那么敏感。 以太就惨了，质押跑不过美债，机构买盘远不如大饼集中，跟跌不跟涨的毛病一直没改。 操作上，长端利率不见顶，风险资产就持续被压着。别在这个位置重仓赌方向，等利率信号明确再说。$BTC $ETH #美债长端利率持续攀升，融资压力升温