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搬完3834枚BTC它九成仓位却在做空 这家公司这周一边往币安搬了 2.568 亿美元的 BTC，一边把九成仓位押在了做空上。 先说搬币那头。链上监测显示，Wintermute 本周累计向币安转入 3834.3 枚 BTC，最近一笔是 590.9 枚、约 4566 万美元。做市商往交易所搬现货，一般就两个用途，准备卖，或者给自己的卖单备货。 再看仓位那头。今天凌晨的数据，这家在 Hyperliquid 上还挂着 1.6 亿美元没平的仓位，其中做空 1.46 亿，占总敞口 91%，做多只剩 1390 万，账户当前浮亏 366 万美元。 两头一对照，画面就清楚了。现货往交易所送，合约上重仓做空，这不是自相矛盾，是同一个判断的两种写法。做市商不靠喊单吃饭，观点全写在仓位里。 那 366 万浮亏挺值得琢磨。这轮 BTC 三天涨过 23%，一度摸到 79461，做空的人日子好不到哪去。这个账户历史累计盈利 2.04 亿美元，什么行情没扛过，浮亏三百来万对它的体量算不上伤。关键在于它到现在既没认输，也没翻多。 对比一下明面上的声音。有大 V 说熊市九成确定结束了，有机构说本周反弹可能就是周期底部，还有分析师把年底目标从 10 万往 12.6 万挪。这些话热闹得很，全在台面上。而真正拿钱下注的做市商，把九成敞口放在了反方向。 我不觉得这就说明做市商一定对。1.46 亿的空单踩错方向，浮亏 366 万随时能变成几千万。但这里有个更实用的信息：价格往上走的每一步，都有人拿真金白银在对面接你的多单。这也解释了这几天为什么涨得凶、回撤也凶，昨天 13 点那次全市场插针就是这么来的。 放到波段上，我更愿意把它当流动性提示来读。上方堆着大额空单，价格往上打会先撞卖压；可这些空单同时也是燃料，真被逼上去，1.46 亿的平仓盘足够点一次火。7.5 万到 8 万这个箱体，两边的子弹都很足，谁先撑不住谁就成燃料。 刚看了眼 Gate 的盘口，BTC 报 76978，24 小时跌 2.06%，费率 0.0001，属于不温不火。短期就是这么拉锯，长期看的是稳定币规模、ETF 那些慢变量，两条线不用搅在一起。 你更信嘴上喊底部到了的那批人，还是信这种把九成仓位押在做空上的账户？