Publikovat

9 hlasů vs. 3 hlasy je jen povrch: zápisy skrývají, že Federální rezervní systém je mnohem jestřábější než hlasování Myslíte, že 9:3 je celá pravda? Naivní. V časných ranních hodinách pekingského času 20. srpna zveřejnil Federální rezervní systém zápis z červencového zasedání FOMC. Hlavní zpráva je: 9 hlasů pro, 3 proti, přičemž úroková sazba zůstává beze změny na 3,5 %–3,75 %. Logan z Dallas Fedu, Hamack z Cleveland Fedu a Kashkari z Minneapolis hlasovali proti zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Jen tři lidé, kteří tomu nesouhlasí, že? Špatně. Zápisy ukazují, že podpora zvyšování sazeb je mnohem větší než jen tito tři jednotlivci. Další dva prezidenti, kteří v červenci neměli volební právo – Schmid z Kansas City Fed a Moussalem ze St. Louis – veřejně po schůzce uvedli, že kdyby tehdy měli hlasovací práva, hlasovali by pro zvýšení úrokových sazeb. Podle formulačních konvencí zápisů Federálního rezervního systému "mnoho" označuje téměř polovinu z 19 tvůrců politik. Nejde o odpor tří lidí. To je jestřábí postoj téměř poloviny lidí. Co si myslí zastánci zvyšování sazeb? Věří, že cenové tlaky "vykazují široké rysy." Komise by měla přijmout přísnější politický postoj. Ještě pozoruhodnější je toto rčení: Pokud nebudeš jednat nyní, můžeš v budoucnu čelit "ještě většímu a nákladnějšímu" neustálému zpřísnění. Jednoduše řečeno: Pokud sazby nezvýšíme nyní, budeme je muset v budoucnu zvyšovat ještě více. Někteří úředníci dokonce věří, že současné finanční podmínky "nejsou dostatečné k tomu, aby udrželi inflaci na 2 %." Inflace byla pět let po sobě nad 2 %. V červenci byla celková míra inflace cen PCE 4,1 % a jádrový PCE 3,4 %. V arzenálu Fedu nikdy nebyla rána zvyšování sazeb odhozena stranou. Ale co reakce trhu? Po zveřejnění zápisu vzrostl Bitcoin o více než 5 % a vrátil se na 69 000 dolarů. Ethereum vzrostlo ještě více, během jednoho dne vzrostlo téměř o 20 %. Během 24 hodin překročily likvidace v celé síti 1,8 miliardy dolarů. Jestřábí poznámka a trh s kryptoměnami šílí? Proč? Protože obsah této poznámky už "zaostává za nedávnými slabými ekonomickými daty." Po zápisu ze schůze se staly dvě věci: Za prvé, počet zaměstnanců mimo zemědělství v červenci neočekávaně klesl o 23 000. Trh očekává nárůst o 80 000. Souhrnná čísla za květen a červen byla revidována dolů o 103 000 lidí. Za druhé, jádrové CPI v červenci meziročně kleslo na 2,5 %, což je více než pětileté minimum. Data CME ukazují, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v září klesla z více než 70 % na konci července na současných 32,7 %. Data jsou měkčí než zápisy a trh se rozhodne datům důvěřovat. Ale tady je ještě větší past. Ani jeden úředník v zápisu nepodpořil snížení sazeb. Politické debaty se zjevně posunuly od otázky "kdy snížit sazby" na začátku roku. Září může zůstat beze změny. Ale co říjen? A co prosinec? Ceny futures na federální fondy ukazují 65% šanci na zvýšení sazeb letos. 65%。 Co to znamená pro kryptoměny? Narativ "nastavených vrcholů úrokových sazeb" se znovu otevírá. Trh momentálně počítá zářijové přepadení. Ale co říjen a prosinec? Předseda Federálního rezervního systému Wash také tlačí na snížení počtu výročních zasedání z osmi na šest. Méně schůzek = větší dopad v jednom rozhodnutí. Nenechte se paralyzovat 67% šancí, že udržíte pozici v klidu. Skutečným signálem z zápisu je, že "možnost zvýšení sazeb" Fedu nikdy neopustila stůl. Trh nikdy neobchoduje se současnými úrokovými sazbami, ale s očekávaným budoucím rozdílem. Na konci července trh očekával 70%+ šanci na zvýšení sazeb, ale nebyla zvýšena. Trh nyní považuje za nepravděpodobné, že se září pohne – co když se to stane? Tento návrat kryptoměn o 69 000 dolarů byl obchodován jako "slabší data = zrušení zvýšení sazeb." Ale co když inflace prostě neklesne? Co když konflikt na Blízkém východě bude nadále zvyšovat ceny energií? Co když investiční boom v oblasti AI bude nadále pohánět inflaci? Fedův kladivo stále visí na zdi. Myslíš, že nespadne— Ale může se to stát kdykoliv. $BTC $ETH $XAU #美联储7月FOMC纪要9比3 přetrvávají neshody mezi úředníky ohledně zvyšování sazeb