Publikovat

Saylor的“叛变”：当最大多头开始囤美元，意味着什么？过去五年，Michael Saylor只有一件事——买比特币，买比特币，还是买比特币。每周一晒持仓图，成了币圈的固定仪式。像闹钟一样准时。但过去几周周一，闹钟没响。 8月10日至16日，Strategy没有买入或卖出任何比特币，持仓维持在840,447枚，总持仓成本约633.6亿美元，均价约75,385美元。这不是一周的偶发事件。这是连续第八周没有增持。同期，Strategy通过ATM计划出售345.89万股MSTR普通股，净募资约3.337亿美元。其中1.491亿美元补充美元储备，1.322亿美元回购STRC优先股，5240万美元支付STRC股息。过去五周，Strategy累计出售约21亿美元普通股，回购约3.47亿美元优先股，还卖了2.133亿美元比特币。截至8月16日，公司美元储备余额48亿美元。你没看错——最大多头，在囤现金。怎么理解这件事？三个层面。第一，战术层面：修复资产负债表。 Saylor自己说了：股票回购暂非优先事项，目前优先考虑STRC优先股、现金储备和信贷业务。他在干嘛？在堵窟窿。 STRC优先股跌到75美元（面值100），公司需要现金来稳定它。48亿美元现金储备，够覆盖未来两年半的股息和债务义务。这不是看空BTC，这是在给自己穿救生衣。第二，战略层面：等一个更好的时机。 Saylor说如果MSTR相对资产净值出现“非常深的折价”，可能考虑回购。翻译成人话：我在等更低的价格。 MSTR今年跌了约38%。比特币持仓浮亏约100亿美元。现在的市场环境，不是All in的时候。他囤这48亿美金，不是不想买——是在等一个更好的价格再买。第三，信号层面：连最坚定的多头都在主动管理仓位了。这才是最扎心的地方。过去五年，Saylor的叙事是“永不出售”、“永远看多”。2026年5月，他第一次卖比特币——32枚，为了付股息。现在呢？连续八周不买，反而卖股票囤现金。市场正在发生质变——从“信仰驱动”切换到“现金流驱动”。再说个背景。美联储9月维持利率不变的概率已经飙到65%-66.9%。7月零售销售下滑、非农意外减少2.3万人。高息环境还在持续。借钱买币的成本越来越高。 Strategy每年光优先股股息和利息就有17.6亿美元的刚性支出。不囤现金，拿什么付？以前是“买买买”的叙事，现在是“活下来”的叙事。那问题来了—— Strategy究竟是在为下一轮牛市保留弹性，还是它作为“企业BTC买盘”的角色正在永久性减弱？这个问题，比BTC短期涨跌重要一万倍。过去两年，Strategy是市场上最稳定的买方力量——每周几亿美元往里砸，给整个市场提供了流动性底仓。现在这台“买币机器”熄火了。谁来做那个“永续多头”？没有人。 Saylor自己都说得很清楚了——他也在等。最后说一句。当最大的多头开始囤美元、等更低的价格—— 你还敢无脑梭哈吗？ $BTC $ETH $OKB #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备

S 40 biliony dolarů v amerických státních dluhopisech na vrcholu stropu Hartnett doporučuje nakupovat zlato, ale já chci mluvit o jiné možnosti Dne 3. srpna americký státní dluh oficiálně překročil 40 bilionů dolarů. Je to jen 65 miliard dolarů méně než ten "největší kulatý práh v historii." To není předpověď; už se to stalo. Právě včera výnos 30letých amerických státních dluhopisů vzrostl na 5,29 % – nejvyšší úroveň od roku 2007. Je to jen 15 bazických bodů od maxima 5,44 %, které bylo dosaženo během globální finanční krize v roce 2007. Myslíš, že to je všechno? Michael Hartnett, hlavní investiční stratég Bank of America, uvedl: Nejenže americké státní dluhopisy v následujících dnech překročí hodnotu 40 bilionů dolarů, ale také se očekává, že kolem roku 2029 vystoupají na 50 bilionů. První bilion trval 192 let a poslední bilion jen 5 měsíců. Tohle není dluh, tohle je mimo kontrolu. Nejprve se podívejme na některá čísla, která vás udržují vzhůru: Za posledních 12 měsíců dosáhly úrokové platby z amerického dluhu 1,4 bilionu dolarů. Co znamená 1,4 bilionu? Blíží se k tomu, aby překonal Sociální zabezpečení a stal se největším jednotlivým federálním výdajem. Čtete správně – peníze, které americká vláda vyplácí na úroky, brzy překročí úroky z důchodů. Třicetiletá americká státní dluhopisová obligace byla minulý týden vydání s výnosem 5,126 %, což představuje 25leté maximum za posledních 25 let. Hartnettova přesná slova byla: "Americké akcie dosáhly rekordních maxim ve stejný den a americké státní dluhopisy byly vydány s nejvyšším výnosem za posledních 25 let ve stejný den – to je realita." ” Jaký je Hartnettův závěr? Jdi dlouho na zlato. Jeho logika je silná: zlato je nejlepší pojistkou proti depreciaci dolaru, kolapsu dluhopisů a politickým rizikům. V jeho rámci je základní princip shrnut třemi slovy: držte se dál od dolaru. Dále přidal přísné varování: pokud výnos pětiletých státních dluhopisů neklesne pod 3,25 %, zhoršující se trend úrokových plateb se neobrací. A bez velkého deflačního šoku nebo recese je to téměř nemožné. Jednoduše řečeno: úroky budou jen růst a dluh bude jen růst. Hartnett měl pravdu, ale minul jednu možnost. Zlato letos skutečně silně rostlo. Od srpna se mezinárodní ceny zlata vzpamatovaly z 4 041 dolarů za unci, v jednom okamžiku až na 4 400 dolarů, s týdenním nárůstem přes 7 %. V srpnu vzrostl téměř o 9 %. Globální centrální banky provedly ve druhém čtvrtletí čistý nákup 288,9 tun zlata, což představuje čtvrtletní nárůst o 411 %. A co Bitcoin? Stále se pohybuje kolem 63 000–64 000 dolarů. Zlato rostlo, ale BTC nedržel krok. Ale právě tato příležitost je ta. Proč? Protože když státní fondy začnou přecházet z amerických státních dluhopisů na fyzická aktiva, nakonec zjistí nepříjemný fakt: Zlato má fyzická omezení – pomalé obchodování, drahé skladování a složité mezičasové doručení napříč časovými pásmy. Bitcoin ne. Bitcoin je jediným "digitálním fyzickým aktivem", které lze globálně obchodovat 24×7 bez nutnosti přes jakoukoli centrální banku. Žádné riziko nepřítele. Nejsou zde žádné časové limity na obchodování. Žádné hranice. Říkáš, že je to digitální zlato? Ne – je to zlato, které je ještě zlatější než zlato. Jim Bianco, zakladatel Bianco Research, včera řekl něco, co stojí za to si to vryt do paměti: "Čas, kdy obchodníci s dluhopisy mohou přestat panikařit, je čas, kdy Fed začne panikařit. ” Skutečný vrchol výnosu 30letých dluhopisů nastane až poté, co Federální rezervní systém konečně podnikne kroky ke zvýšení úrokových sazeb. Castle Securities to říká ještě přímočařeji: Fed zůstává zdrženlivý zpřísňovat měnovou politiku, což představuje širší rizika pro celý trh. Když tvůrci politik čelí těžkým rozhodnutím, vždy si vyberou jednodušší cestu. Jaká je jednodušší cesta? Tisk mincí. Jaký je výsledek tisku peněz? Vaše peníze se stávají čím dál méně hodnotnými. Takže můj závěr je jednoduchý: Hartnett řekl, že mám koupit zlato, já řekl— Zlato + Bitcoin, obě ruce musí být silné. Jedna je tradiční zbraní k zajištění proti depreciaci dolaru, druhá je ultimátní pevnost proti systému fiat měny. Jeden koupí centrální banka, druhý nemůže koupit centrální banka. 40 bilionů amerických státních dluhopisů dosahuje vrcholu, 1,4 bilionu úroků snižuje zisky a výnos 30letých dluhopisů stále roste o 5,29 %. Na co čekáš? Čekání, až Fed začne panikařit? Až přijde ten den, denivky budou studené. $BTC $ETH $XAU #30年期美债收益率创2007年以来新高