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营收承压、利润大幅回落，主因是手机业务被存储涨价和出货量下滑双重夹击。手机毛利率会是今晚最刺眼的数字，这点没什么悬念。 但把目光从短期利润波动移开，真正值得盯住的是智能电动汽车业务的质变速度。 连续四个月交付站稳3万台以上，7月31267辆，前七个月累计超21.6万。 SU7在20万以上轿车市场持续销冠，YU7补齐SUV短板，下半年还有澎程增程系列加入。更重要的是，汽车已经不再是“新业务”，而是小米“人车家全生态”的关键闭环。手机、AIoT、汽车三者通过AI和操作系统深度绑定，这种协同壁垒，是纯手机厂和纯车企都很难短期追上的。 汽车仍在投入期，毛利率和经营利润会受新车爬坡影响，财报里这部分数字大概率不会好看。但拉长到2-3年维度，一旦交付规模再上台阶、单车经济性改善，汽车对集团估值的贡献会远超现在的想象。 手机是基本盘，要稳住；互联网是现金奶牛，要守住；但真正能让小米从“消费电子公司”变成“智能生态公司”的，还是汽车。 今晚重点看三点：汽车收入同比增速、分部毛利率变化、管理层对下半年交付节奏的表态。#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？