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#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ 小米Q2最值得看的不是手机，是汽车。手机在收缩，汽车在爬坡，市场对小米的定价逻辑正在从“手机公司”往“汽车公司”挪。 手机业务：二季度出货3120万部，同比下滑26%，ASP涨到1340元创历史新高。但存储涨价挤压毛利率，从11.5%掉到8.2%。成本最坏的时候可能正在过去，TrendForce预测Q3 DRAM/NAND合约价环比涨幅收窄到13%-18%和10%-15%。 汽车业务：Q2交付10.4万辆，亏损在收窄。9月“澎程”SUV上市，预售价25.99万起。汽车才是市场给更高估值的核心理由。 互联网服务：季度收入92亿，毛利率75.2%。量不大但稳，是集团的基本盘。 Q2可能是小米最难看的一个季度，也是“最差的时候正在过去”的确认窗口。关键看汽车下半年交付能否撑住预期，以及成本拐点能否真正到来。