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英伟达正与资管机构推动算力资产化并评估提供最高25%的残值兜底，$NVDA 试图用芯片厂商的信用为下游资本链托底。 这笔最高25%的折旧支持方案公布后，算力租赁商与模型采购方对硬件过快贬值的短期恐慌有所平复。 算力资产化的背后是资本对循环借贷的警惕，原厂背书在边际上修复了市场风险偏好，也支撑着机构对核心科技资产的持仓信心。 兜底承诺虽能暂时分担下游账面折旧压力，但也把下游信贷与偿付敞口直接连接到了芯片原厂的资产负债表。 如果大模型商业化收入能按期兑现，折旧保障将进一步降低融资门槛，推动新增资金继续加码算力资产。 倘若下游应用变现滞后导致硬件迭代贬值加速，兜底履约将把折旧负担逆向传导至原厂，引发信贷紧缩与仓位撤离。 如果该支持机制最终仅停留在极少数严审项目而无法广泛落地，当前建立在信用托底预期上的风险偏好就会被迅速证伪。 未来7天最值得观察的变量，是资管机构对首批算力资产化项目的实际资金认购规模。 #财报观察员：AI基建财报接力登场 #韩股十日反弹逾22%，芯片股领涨