المنشور

ما الإشارة التي تشير إليها وزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت المفاجئة بإشارة "الإنقاذ" للسوق؟ خلال مرحلة اقتصادية كلية حساسة، يبدو إنقاذ بيسنت "صدفة" للغاية. قبل قليل، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية رسميا أنه اعتبارا من 9 سبتمبر 2026، ستوسع نطاق عمليات شراء السندات الفردية من 2 مليار دولار إلى حتى 4 مليارات دولار، لتغطية سندات الخزانة لمدة 10 و20 و30 سنة. ببساطة، تقوم وزارة الخزانة بزيادة حجم عمليات شراء السندات الفردية، وتعديل عرض السندات المتوسطة وطويلة الأجل في السوق وتقليل العوائد. بعد الإعلان، ضعف الدولار الأمريكي، وأضعفت عوائد السندات طويلة الأجل، وتعززت الذهب، وارتفعت أسواق المخاطر، خاصة عوائد الأصول ذات التقييم العالي. هذا "حدث إيجابي"، وما إذا كان يمكن أن يتحول إلى سياسة إيجابية لا يزال أمرا غير مراقب. 1. الزيادة قصيرة الأجل في شراء السندات تطلق سيولة هامشية للأسواق المخاطر. على الرغم من اختلافها عن التيسير الكمي التقليدي، إلا أنها تستفيد من الأصول الفرعية للمخاطر. ومع ذلك، هذا حدث إيجابي واحد فقط. نظرا للحجم الهائل لسندات الخزانة الأمريكية، فإن رفع إعادة شراء واحدة من 2 إلى 4 مليارات لا يزال مجرد قطرة في الخزانة. 2. القضية الرئيسية هي ما إذا كانت وزارة الخزانة تعتبر عائد 5.3٪ على مدى 30 سنة خطا أحمر حساسا. هذه هي الأهمية الأكبر في هذه المسألة. إذا استمر عائد سندات الخزانة طويلة الأجل لمدة 30 عاما في الوصول إلى 5.3٪ واستمر في تفعيل هذه القاعدة، فسيتحول من إيجابي مدفوع بالأحداث إلى فائدة سياسية، وهي الإيجابية الأكثر مباشرة للسوق المالي. 3. إذا وسعت الحكومة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل + تقليل إصدار السندات طويلة الأجل + زادت تمويل الفواتير في المستقبل، يمكن أن تخلق فوائد سيولة متوسطة وطويلة الأجل. لذلك، الملاحظة التالية هي على دخل السندات طويلة الأجل لمدة 30 سنة