المنشور

最近把8月几份光模块产业调研放在一起看，我反而觉得，市场之前对NPO和CPO的理解有点简单了。 先说结论：CPO没有大幅延期，正在按节奏推进；NPO则是纯增量，真正放量大概率要等到2027年。 更重要的是，两者并不是你死我活的替代关系，而是不同客户、不同场景下的并行路线。 CSP更倾向NPO，英伟达 $NVDA 体系则在推进CPO，但连英伟达最大的CPO客户也开始评估NPO。说白了，客户根本没打算押一条路线，供应商更没必要押。 这意味着一个很有意思的变化：CPO不是来干掉可插拔，NPO也不是来干掉CPO，而是在把整个光互联市场的蛋糕继续做大。供给端同样值得关注。 所以现在再看光通信，真正值得关注的已经不是“到底CPO赢还是NPO赢”。路线没有输赢，只有谁先放量；产业没有内卷，只有需求继续往上堆。对光器件厂来说更简单：NPO能吃，CPO也能吃，传统可插拔还能继续吃。只要AI算力继续扩张，光互联就很难缺席。 分歧只在节奏，方向已经越来越清楚。光通信这轮行情，可能还远没走完。$COHR $LITE