المنشور

الوضوح عاد إلى التوازن مرة أخرى؛ هيئة الأوراق المالية لن تنتظر وستعقد اجتماعا بعد غد لكتابة القواعد بنفسها. هل تعرف أين العالق؟ يبدو الأمر سخيفا أن نقول—"هل يمكن للرئيس إصدار العملات المعدنية في نفس الوقت؟" هذه القضية كانت نزاعا طويل الأمد بين الطرفين منذ يوليو، دون حل واضح. قانون CLARITY، الذي أقر في مجلس النواب العام الماضي ولجنة البنوك في مجلس الشيوخ في مايو من هذا العام، أقر بأغلبية 15-9، ويعتقد الجميع أنه يمكن تنفيذه قبل عطلة أغسطس. وماذا حدث؟ انتظر ثون حتى الساعة الرابعة صباحا في 8 أغسطس قبل تقديم طلب الإغلاق، واستمر في ركل الكرة بشكل مستقيم حتى ظهر يوم 15 سبتمبر. ملاحظة، التصويت في 15 سبتمبر لم يكن حتى عن مشروع القانون نفسه، بل حول "ما إذا كان يجب بدء النقاش" — لم تكن المناقشة الرسمية قد بدأت بعد. أين التذاكر؟ الحزب الجمهوري لديه 53 مقعدا، وكلوتشر يحتاج إلى 60 صوتا، وإذا اتحد الجميع، فسيتعين عليهم جلب سبعة ديمقراطيين إضافيين. البنود الأخلاقية، عوائد العملات المستقرة (البنوك تقلق بشأن هجرة الودائع)، التمويل غير القانوني/التمويل اللامركزي — لم يتم سد أي من هذه العقبات الثلاث. خفضت جالاكسي ريسيرش بشكل مباشر احتمال النجاح هذا العام من 50٪ إلى 30٪، وقدم تي دي كوين 25٪، وكانت بوليماركت أكثر قسوة، إلى 16٪. ثم توقفت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن الانتظار. في الساعة 10 صباحا بتوقيت الساحل الشرقي في 14 أغسطس، كان أول بند في جدول الأعمال هو "تنظيم الأصول الرقمية"، حيث أجري تصويت على ما إذا كان سيتم طلب قواعد إصدار مخصصة لعقود الاستثمار في العملات المشفرة. قال أتكينز في يوليو: "إذا لم يشرع الكونغرس، سنفعل ذلك بأنفسنا"، لكن يبدو الآن أنه لا يكتفي بالإدلاء ببيان، بل يتخذ إجراءات فعلية. لكن دعوني أكون واضحا: لا تقلقوا—هذا فقط 'هل يجب عرض المسودة للجميع لينتقدها.' القاعدة النهائية لا تزال منفصلة عن المراجعة العامة، والمراجعة، والتصويت، وسيستغرق الأمر عاما أو نحو ذلك للبدء. علاوة على ذلك، تتحكم هذه القاعدة في إصدار وتمويل الرموز، وليست إعادة تعريف البيتكوين والإيث. عندما يتعلق الأمر $BTC $ETH، يجب على هذين الاثنين أن يتنفسا الصعداء. في الإرشادات المشتركة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة في مارس من هذا العام، تم إدراج BTC وETH و$SOL وXRP وADA وDOT بشكل صريح ك "سلع رقمية" تحت إدارة CFTC. يستخدم قانون CLARITY نفس التصنيف. لذا بغض النظر عما إذا تم تمرير القانون أم لا، فإن خصائص السلع في بيتكوين وإيثيريوم تبقى مستقرة في الوقت الحالي، والاجتماع المستقبلي لن يؤثر عليهما. لكن بعيدا عن الاستقرار، لا تظن أن الأمر لا علاقة له بك. إذا تعطل برنامج CLARITY مرة أخرى في 15 سبتمبر، قال لوميس إن تشريعات هيكل السوق قد تتأخر حتى عام 2030. على ماذا اعتمدوا خلال هذه السنوات؟ الاعتماد على قواعد وجهات الهيئة وإجراءات التنفيذ. يمكن تغيير قواعد القسم بمجرد وصول الرئيس الجديد، وهل يمكن للمحاكم تغييرها؟ اليوم يسرجون منتجاتك، غدا يمكن لشخص آخر أن يشرحها بشكل مختلف. تبدو إرشادات مارس واعدة الآن، لكن لا أحد يستطيع أن يحدد مدى فعاليتها إذا ذهبت فعلا إلى المحكمة. لذا حكمي: لا يتأثر BTC وETH بشكل مباشر على المدى القصير وسيمضيان كما ينبغي، ولكن إذا ظل عدم اليقين التنظيمي غير واضح، فسيتم تأخير دخول المؤسسات. الفرق التي تعاني حقا هي أطراف المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم — فمع عدم تنفيذ قواعد التمويل وتكاليف الامتثال المعلقة، يبدو إصدار الرموز وكأنه يدوس على لغم أرضي. الاجتماع الذي سيعقد بعد غد يستحق المتابعة، خاصة لمعرفة أين يتم تحديد حدود "عقد الاستثمار" في مسودة، وما إذا كانت هناك موانئ آمنة وإعفاءات للتسجيل، لكن لا تستخدم هذا كاتجاه إيجابي—فهو مجرد تصويت إجرائي. نقطة التفتيش الحقيقية ستبدأ فقط في 15 سبتمبر. سبعة ديمقراطيين — إذا استطعت كسبهم، ستنجو؛ وإذا لم تستطع، تتفرق. شخصيا، لست متفائلا. كلا الطرفين يقدمان عرضا حول البند الأخلاقي؛ لا يريد أي منهما التوصل إلى حل وسط أولا. لننتظر، ليست المرة الأولى التي ننتظر فيها. #CLARITY延期، تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات لدفع مكمل القواعد التنظيمية