المنشور

اسمحوا لي أن أذكر شيئا آخر: اليوم، يقول الكثيرون إن تقلبات سوق الأسهم الكورية قد تجاوزت العملات الرقمية بالفعل. تحققت وتأكدت من صحة ذلك. بلغ مؤشر VKOSPI، أو ما يعرف بمؤشر الذعر في كوريا، ذروته عند 97.99 في النصف الأول من هذا العام، محققا أعلى مستوى له على الإطلاق منذ بدء الإحصائيات في 2009، ولا يزال فوق 80. للمقارنة، ارتفع مؤشر التقلب الخاص بشركة ديريبيت، DVOL الخاص بديربيت، من 35 إلى 65 يوم الجمعة الماضي—وهو قفزة حادة نادرة في السنوات الأخيرة—والآن عاد إلى حوالي 43. المقارنة بين الاثنين توضح أن العملات المشفرة، التي كانت تعتبر لفترة طويلة سقف الأصول المخاطرة، أصبحت الآن أقل تقلبا من سوق الأسهم الكوري، وهذا التفاوت يعبر عن الكثير. الأسباب الهيكلية الأساسية ليست معقدة أيضا. تمثل سامسونج إلكترونيكس وSK Hynix الآن أكثر من 53٪ من إجمالي القيمة السوقية ل KOSPI، مما يعني أن تحركات المؤشر بأكملها أصبحت رهينة لهذين السهمين. أي حركة طفيفة تتعلق بتخزين الذكاء الاصطناعي تتضاعف بسبب هذا التركيز الشديد وتسبب صدمة هائلة في المؤشر. بالإضافة إلى ذلك، في نهاية مايو، بدأت البورصات الكورية في إطلاق صناديق مؤشرات متداولة ذات قيمة مالية ذات سهم واحد، مما أتاح للمستثمرين الأفراد الاستفادة مباشرة من هذين السهمين لدفع التقلبات إلى الأعلى. عدد انقطاعات التقلب التي حدثت في النصف الأول من هذا العام سجل أعلى مستوى له خلال ستة أشهر. وجهة نظري الشخصية هي أن هيكل التقلب هذا ليس انعكاسا طبيعيا للمخاطرة في السوق، بل هو ثغرة ناتجة عن الرافعة المالية والتركيز. يناقش المنظمون الآن تقليل مضاعفات صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالرافعة المالية من 2x إلى 1x، وهو الاتجاه الصحيح، لكن هذا يخفف فقط من الرفع المالي التدريجي. إذا لم يتم حل التركيز العالي للأصول الحالية، فمن المرجح جدا أن يتكرر التقلب في سوق الأسهم الكوري، الذي هو أكثر تضخيم من العملات المشفرة، خاصة في الأرباع القادمة طالما أن توقعات الإنفاق الرأسمالي على تخزين الذكاء الاصطناعي تتقلب ولو قليلا. نفس الازدحام سيحدث مرة أخرى. $SKHYNIX $SAMSUNG